Организация предприятия по переработке отходов мясопереработки и производству мясокостной муки и технического жира

Оглавление

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 5

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 9

2.1. Общее описание проекта 9

2.2. Описание предполагаемой продукции 10

2.2.1. мясокостная мука 10

2.2.2. технический жир 10

3. МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН 11

3.1. На основании маркетингового исследования 11

3.2. SWOT-анализ проекта 11

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 15

4.1. План по персоналу 15

4.2. Организационная структура 16

4.3. План-график работ по проекту 19

4.4. Источники, формы и условия финансирования 22

4.5. Срок реализации проекта 29

5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 30

5.1. Описание зданий и помещений 30

5.2. Описание основного и вспомогательного оборудования 30

5.3. Описание технологического процесса 31

5.4. Необходимое сырье и материалы 31

5.5. Прочие организационные вопросы 31

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 33

6.1. Исходные данные и допущения 33

6.2. Номенклатура и цены 38

6.3. Инвестиционные издержки 39

6.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах 40

6.5. Налоговые отчисления 40

6.6. Операционные издержки (постоянные и переменные) 43

6.7. План продаж 47

6.8. Расчет выручки 48

6.9. Прогноз прибылей и убытков 49

6.10. Прогноз движения денежных средств 49

6.11. Анализ эффективности проекта 52

6.11.1. Методика оценки эффективности проекта 52

6.11.2. Показатели эффективности проекта 52

6.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV) 53

6.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR) 54

6.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI) 54

6.11.6. Срок окупаемости (PBP) 55

6.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 55

6.11.8. Показатели финансовой устойчивости проекта 55

6.11.9. Бюджетная эффективность проекта 58

7. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 60

7.1. Анализ чувствительности проекта 60

7.2. Качественный анализ рисков 61

7.3. Точка безубыточности проекта 61

8. ВАРИАНТЫ РАЗВИТИЯ ПРОЕКТА 63

8.1. Оптимистичный 63

8.2. Пессимистичный 63

9. ПРИЛОЖЕНИЯ 65

9.1. Отчет о движении денежных средств (по месяцам), тыс. руб. 65

Приложения (диаграммы, схемы, рисунки)

Рисунок 1.1 Требуемый объем инвестиций 11

Рисунок 1.2 График NPV проекта 12

Рисунок 4.1 Организационная структура компании 23

Рисунок 4.2 График реализации проекта 26

Рисунок 4.3 Структура финансирования инвестиционного проекта 27

Рисунок 6.1 Структура инвестиционных затрат по проекту, % 45

Рисунок 6.2 График NPV проекта 58

Рисунок 7.1 График точки безубыточности 69

Приложения (таблицы)

Таблица 1.1 График реализации проекта 10

Таблица 1.2 Виды государственной поддержки 11

Таблица 1.3 Основные финансовые показатели 12

Таблица 3.1 SWOT-анализ проекта 17

Таблица 4.1. Формирование ФОТ и штатного расписания предприятия, тыс. руб. 20

Таблица 4.2 График реализации проекта 25

Таблица 4.3. Условия кредитования 27

Таблица 4.4 Виды государственной поддержки 28

Таблица 4.5 Субсидирование на первых этапах реализации проекта 29

Таблица 4.6 Сроки реализации проекта 34

Таблица 5.1 Капитальные затраты на оборудование и спецтехнику 35

Таблица 6.1 План производства мясокостной муки и технического жира 39

Таблица 6.2. Определение стоимости собственного капитала 41

Таблица 6.3. Определение ставки дисконтирования 41

Таблица 6.4. Прогноз основных макроэкономических показателей проекта 41

Таблица 6.5. Номенклатура и цена на товары компании 2017-2027 гг. 43

Таблица 6.6 Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб. 44

Таблица 6.7 Налоговое окружение 46

Таблица 6.8 Налоговые отчисления в 2020-2027 гг., тыс. руб. 47

Таблица 6.9 Постоянные издержки, тыс. руб. 48

Таблица 6.10 Расшифровка затрат на коммунальные услуги, тыс. руб. 49

Таблица 6.11 Переменные издержки, тыс. руб. 50

Таблица 6.12 Себестоимость 1 тонны готовой продукции, руб. 51

Таблица 6.13 Прогноз стоимости покупного сырья, 2018-2027 г, руб./тонну 52

Таблица 6.14 План производства в 2020-2027 гг., тонн 52

Таблица 6.15 План выручки на 2020-2027 гг., тыс. руб. 53

Таблица 6.16 Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. 54

Таблица 6.17 Прогноз движения денежных средств, тыс. руб. 55

Таблица 6.18 Показатели эффективности инвестиций 57

Таблица 6.19 Показатели финансовой устойчивости проекта 61

Таблица 6.20 Бюджетная эффективность проекта 64

Таблица 7.1. Чувствительность NPV (с диаграммой), тыс. руб. 67

Таблица 7.2. Основные риски проекта 68

Таблица 8.1. Ключевые показатели проекта (Оптимистический вариант) 71

Таблица 8.2. Ключевые показатели проекта (Пессимистический вариант) 72

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 

Целью данного проекта является обоснование экономической эффективности и целесообразности организации предприятия по переработке отходов мясопереработки и производству мясокостной муки и технического жира.

В рамках данного проекта предполагается организация предприятия по переработке отходов мясопереработки и производству мясокостной муки и технического жира, производственной мощностью – … тонн при запуске первых двух производственных линий и … после запуска третьей производственной линии.

Проектируемый завод соответствует стандартам Европейского Союза и является первым заводом такого технологического уровня. Завод будет построен в Республике Башкортостан и позволит обеспечить ветеринарную и санитарную безопасность в Республике, в том числе в рамках государственной программы «Экология и природные ресурсы Республики Башкортостан», а также соблюдение санитарных норм и требований ВТО и РФ.

Объем производства первого года запуска двух производственных линий (2020 год):

• Мясокостная мука – … тонн;

• Технический жир – … тонн.

Объем производства после запуска третьей производственной линии:

• Мясокостная мука – … тонн;

• Технический жир – … тонн.

Идейной основой проекта является производство продукции путем переработки отходов мясопереработки, которая по качеству не будет уступать импортным аналогам, а цена будет на уровне российских производителей. На сегодняшний день в Республике Башкортостан наблюдается дефицит мясокостной муки и жиров, которые будут производиться на проектируемом заводе. Однако, имеется достаточное количество сырья для бесперебойной работы завода. По данным экспертов рынка, количество отходов (от переработки КРС, свиней и птиц) составляет до … тонн в Республике Башкортостан и близлежащих регионах в том числе павших животных (КРС, свиньи и птица).

Место реализации проекта – Республика Башкортостан

Необходимая площадь – … га

Режим работы – 7 дней в неделю.

Штат – … человек, из которых численность производственного персонала составляет … человек.

Этапы реализации проекта приведены в таблице 1.1:

Таблица 1.1 График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование эффективности проекта
Приобретение проекта ЛВСУЗ
Адаптация и обновление проекта ЛВУСЗ (ИРД)
Покупка организации - …
Экспертиза проекта
Получение разрешения на строительство
Ремонтно-строительные работы
Приобретение и монтаж оборудования для 2х производственных линий
Пуско-наладочные работы
Запуск 2х производственных линий
Приобретение и монтаж оборудования для 3ей производственной линии
Пуско-наладочные работы 3ей линии
Запуск 3ей производственной линии

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Инвестиции

Объем инвестиционных вложений на реализацию проекта составляет … млн. руб. Период окупаемости рассматриваемого проекта составляет около … лет и … мес. с учетом дисконтирования.

Рисунок 1.1 Требуемый объем инвестиций

Источник: расчеты MegaResearch

Проект будет реализован при соблюдении условий предоставления государственных финансовых и нефинансовых мер поддержки по существующим и специальным дополнительным программам, что может снизить риски инициатора Проекта, и создаст комфортные условия при принятии положительного решения для предоставления кредитных ресурсов под Проект.

Ниже в таблице приведены виды государственной поддержки.

Таблица 1.2 Виды государственной поддержки

Субсидирование	%
Субсидирование % по кредиту, 2/3 ставки ЦБ, …%
Субсидирование инвестиций в оборудование и транспорт
Субсидирование вложений в инфраструктуру

Основные финансовые показатели по проекту представлены в таблице:

Таблица 1.3 Основные финансовые показатели

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: расчеты MegaResearch

На рисунке 1.2 показан график NPV проекта по годам его реализации. На графике NPV видно возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам:

Рисунок 1.2 График NPV проекта

Источник: расчеты MegaResearch

По данным исследования видно, что проект является выгодным. Чистый дисконтированный доход проекта на 2027 год составит … тыс. руб.

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

2.1. Общее описание проекта

В рамках данного проекта предполагается организация предприятия по переработке отходов мясопереработки и производству мясокостной муки и технического жира, для обеспечения рынка российским продуктом, отвечающим высоким стандартам качества.

Предпосылки для реализации проекта:

• принятие к концу 2017 года Правительством Республики Башкортостан Программы по развитию молочной отрасли с показателями по удвоению объема производства сырого молока на территории РБ, что приведет к значительному увеличению сырья для переработки в объеме не менее 15 000 тонн/год к 2022 г.;

• планируемое ограничение Правительством РФ импорта продуктов переработки отходов мясопереработки на территорию РФ создаст условия для импортозамещения на отечественном рынке продуктов переработки отходов мясопереработки;

• стабильный и ежегодный рост потребления кормов для сельскохозяйственных, домашних животных и аквакультуры до 10%, удовлетворение потребности в производстве качественных кормов;

• комплексная работа по ограничению массовой эпидемии и гибели сельскохозяйственных животных, птиц, в особенности, в местах их массового скопления;

• создание современного автоматизированного перерабатывающего комплекса, экологически безопасного, на основе проекта действующего производства в Республике Беларусь (Лидский ветсанутильзавод – «ЛВСУЗ»);

• заинтересованность Правительства Республики Башкортостан в реализации данного проекта с существенным оказанием финансовых и нефинансовых мер государственной поддержки.

Проектируемый завод позволит сократить расходы Республики Башкортостан на содержание действующих скотомогильников и открытие новых. При этом часть сэкономленных средств может быть направлена Правительством Республики Башкортостан на развитие обозначенного завода по переработке отходов животного происхождения.

На сегодняшний день государство несет следующие расходы на обслуживание могильников:

• На содержание … скотомогильников в год тратится … млн. руб. (… тыс. руб./скотомогильник);

• Количество могильников (которых экстренно не хватает) – …, плюс дополнительно по … скотомогильников в год, начиная с 2020 года;

• Цена строительства одного могильника … млн. руб.

В результате сумма, которую государство планирует выплачивать (за период 2020-2027) на строительство и содержание новых могильников – … млн. руб.

При выделении субсидий на реализацию настоящего проекта, экономия государства на период с 2020-2027 г. составит … млн. рублей, отказавшись от могильников.

2.2. Описание предполагаемой продукции

2.2.1. мясокостная мука

Мясокостная мука – это продукт, получаемый из отходов мясоперерабатывающей промышленности и туш павших животных (кроме павших от заразных болезней).

Ниже на Рисунке показан внешний вид мясокостной муки.

Сырьем для производства мясокостной муки являются мясо и мясокостные отходы птицы, КРС, свинины.

Мясокостная мука в основном применяется при производстве кормов для продуктивных и репродуктивных животных, поскольку способна обеспечить корма всеми необходимыми аминокислотами и белком.

2.2.2. технический жир

Технический животный жир – жир, извлекаемый из соединительных тканей животных. Данный продукт получают при производстве мясокостной муки, как побочный продукт.

Ниже на рисунке приведен внешний вид технического животного жира.

Технические животные жиры делятся на 3 категории, в зависимости от качеств и набора характеристик. Наивысшим сортом является – первый.

Применение технического жира:

• Самым современным и перспективным способом переработки технического жира является производство биодизельного топлива. Однако, в России данное производство пока еще не развито и на сегодняшний день не пользуется спросом на рынке;

• Производство хозяйственного мыла;

• Производство смазочных материалов для промышленного оборудования (станки и т.д.);

• Так же технический жир наивысшего качества используют в кормовом производстве, поскольку исходными характеристиками он не отличается от кормового (пищевого) животного жира, который используют при производстве биодобавок к кормовой базе сельскохозяйственных животных. Однако, в России такое производство плохо развито, поскольку большинство производителей комбикормов используют мясокостную муку.

3. МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН

3.1. На основании маркетингового исследования

Детализированная информация по рынке производства мясокостной муки и технического жира приведена в маркетинговом исследовании, которое прилагается к настоящему бизнес-плану в качестве приложения.

3.2. SWOT-анализ проекта

SWOT анализ (с англ. SWOT Analysis) — вид ситуационного анализа, позволяющий оценить текущую и будущую конкурентоспособность товара или компании на рынке с помощью анализа внутренней и внешней среды организации. Расшифровка SWOT: S= Strengths, сильные стороны товара/компании; W=Weaknesses, слабые стороны товара/компании; O=Opportunities, возможности рынка; T=Threats, угрозы рынка. SWOT-анализ компании-заказчика и выбранного направления деятельности представлен в таблице:

 

Таблица 3.1 SWOT-анализ проекта

Источник: анализ MegaResearch

Таким образом, у настоящего проекта гораздо больше сильных сторон/ Слабые стороны (Weaknesses) обусловлены … и …. Угрозы (Threats) в основном носят макроэкономический характер и актуальны в большинстве сфер экономики.

Из наиболее сильных сторон организации проекта можно отметить следующие:

• …

• …

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

4.1. План по персоналу

Для формирования штатного расписания производственного предприятия были проанализированы: концепция проекта, основные бизнес-процессы, производственная технология, объем основных и вспомогательных операций. В результате этого в штатном расписании были сформированы следующие структурные подразделения:

• Административно-управленческий персонал;

• Производственный персонал;

• Дополнительный персонал.

В расчетной части бизнес-плана был сформирован план ФОТ исходя из условия работы отделов, относящихся к вышеперечисленным структурным подразделениям.

Таблица 4.1. Формирование ФОТ и штатного расписания предприятия, тыс. руб.

№	Наименование должности	Кол-во работников	З/п 1 работника, тыс. руб./мес.	Итого ФОТ, тыс. руб.
1	Административно-управленческий персонал
1.1	Администрация
1.1.1	Генеральный директор
1.1.2	Финансовый директор + Главный бухгалтер
1.1.3	Финансовая служба
1.1.4	Главный технолог - начальник производства
1.1.5	Главный инженер-энергетик
1.1.6	Менеджер по персоналу
1.2	Коммерческая служба и отдел закупки
1.2.1	Менеджер по продажам
1.2.2	Менеджер по закупкам
1.3	Центральная лаборатория
1.3.1	Инженер-технолог
1.3.2	Лаборант
2	Производственный персонал
2.1	Оператор
2.2	Помощник оператора
2.3	Слесарь
2.4	Теплотехник
2.5	Электрик
2.6	Мойщик контейнеров
2.7	Фасовщик
3	Дополнительный персонал
3.1	Водитель
3.2	Операторы котельной
3.3	Кладовщик
3.4	Водитель погрузчика
3.5	Старший контролер
3.6	Контролер - охранник
3.7	Уборщик помещений
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, при общей численности штата организации … чел., ежемесячный ФОТ получился равным … тыс. руб.

4.2. Организационная структура

Под организационной структурой предприятия понимаются состав, соподчиненность, взаимодействие и распределение работ по подразделениям и органам управления, между которыми устанавливаются определенные отношения по поводу реализации властных полномочий, потоков команд и информации.

Построение организационных структур управления осуществляется с учетом следующих принципов:

• соответствие структуры управления целям и стратегии предприятия;

• единство структуры и функции управления;

• первичность функции и вторичность органа управления;

• рациональное сочетание в структуре управления централизации, специализации и интеграции функций управления;

• соотносимость структуры управления с производственной структурой предприятия;

• комплексная увязка в структуре управления всех видов деятельности;

• соответствие системы сбора и обработки информации организационной структуре управления.

Организационная структура компании приведена на рисунке ниже.

 

Рисунок 4.1 Организационная структура компании 

 

 

 

Как видно из структуры, на проектируемом заводе планируется организация 4х основных подразделений: …. В качестве прочих подразделений рассматриваются: …, …

4.3. План-график работ по проекту

Был сформирован план-график мероприятий по запуску проекта.

Условно говоря, проект можно разделить на две принципиально разные фазы:

• фаза создания и запуска бизнеса;

• фаза реализации проекта.

Ниже в таблице приведены этапы реализации проекта.

 

Таблица 4.2 График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование эффективности проекта
Приобретение проекта ЛВСУЗ
Адаптация и обновление проекта ЛВУСЗ (ИРД)
Покупка организации - …
Экспертиза проекта
Получение разрешения на строительство
Ремонтно-строительные работы
Приобретение и монтаж оборудования для 2х производственных линий
Пуско-наладочные работы
Запуск 2х производственных линий
Приобретение и монтаж оборудования для 3ей производственной линии
Пуско-наладочные работы 3ей линии
Запуск 3ей производственной линии

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

График реализации проекта представлен на рисунке ниже.

 

Рисунок 4.2 График реализации проекта

 

Таким образом, выход на полную мощность и возврат заемных средств рассчитан до …

 

4.4. Источники, формы и условия финансирования

Объем основных инвестиций проекта составит … тыс. руб.

В проекте планируется использование заемных средств – …%. На рисунке ниже представлена структура финансирования проекта.

Рисунок 4.3 Структура финансирования инвестиционного проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, вложения собственных средств Инициатора проекта составят … тыс. руб., заемных средств – … тыс. руб.

Ставка по займу (кредиту) составляет …%. Срок кредита составляет … лет без отсрочки по выплате процентов и тела долга.

Таблица 4.3. Условия кредитования 

Условия инвестиционного кредита	В год	Месяц
Процентная ставка по кредиту
Срок кредита
Каникулы по телу долга

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Сумма выплаченных процентов за рассматриваемый период составит … тыс. руб.

Проект будет реализован при соблюдении условий предоставления государственных финансовых и нефинансовых мер поддержки по существующим и специальным дополнительным программам, что может снизить риски Инициатора проекта и создаст комфортные условия при принятии положительного решения для предоставления кредитных ресурсов под Проект

В таблице ниже приведены виды государственной поддержки.

Таблица 4.4 Виды государственной поддержки

Субсидирование	%
Субсидирование % по кредиту, 2/3 ставки ЦБ, …%
Субсидирование инвестиций в оборудование и транспорт
Субсидирование вложений в инфраструктуру

В таблице ниже приведено субсидирование на первых этапах реализации проекта.

 

Таблица 4.5 Субсидирование на первых этапах реализации проекта

2019 год

янв.19

фев.19

мар.19

апр.19

май.19

июн.19

июл.19

авг.19

сен.19

окт.19

ноя.19

дек.19

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2020 год

янв.20

фев.20

мар.20

апр.20

май.20

июн.20

июл.20

авг.20

сен.20

окт.20

ноя.20

дек.20

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2021 год

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

авг.21

сен.21

окт.21

ноя.21

дек.21

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2022 год

янв.22

фев.22

мар.22

апр.22

май.22

июн.22

июл.22

авг.22

сен.22

окт.22

ноя.22

дек.22

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2023 год

янв.23

фев.23

мар.23

апр.23

май.23

июн.23

июл.23

авг.23

сен.23

окт.23

ноя.23

дек.23

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2024 год

янв.24

фев.24

мар.24

апр.24

май.24

июн.24

июл.24

авг.24

сен.24

окт.24

ноя.24

дек.24

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2025 год

янв.25

фев.25

мар.25

апр.25

май.25

июн.25

июл.25

авг.25

сен.25

окт.25

ноя.25

дек.25

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2026 год

янв.26

фев.26

мар.26

апр.26

май.26

июн.26

июл.26

авг.26

сен.26

окт.26

ноя.26

дек.26

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Продолжение

2027 год

янв.27

фев.27

мар.27

апр.27

май.27

июн.27

июл.27

авг.27

сен.27

окт.27

ноя.27

дек.27

Поступление дотаций на оборудование и транспорт

Поступление дотаций на инфраструктуру

Итого поступление дотаций

Первоначальный размер дотаций

Списание дотаций (срок полезного использования 15 лет)

Субсидирование % по кредиту

Выплаты процентов по кредиту

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из таблицы, основная поддержка государства рассчитана в получении субсидий на закупку оборудования, спецтехники и транспортных средств – … тыс. руб.

 

4.5. Срок реализации проекта

Ниже в таблице приведены сроки реализации проекта.

Таблица 4.6 Сроки реализации проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Сроки реализации проекта строго соответствуют календарному плану, представленному в пункте 4.3. Запуск всех линий производства и выход на полную мощность завода рассчитан не позднее, чем до конца 2021 года. 

5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН

5.1. Описание зданий и помещений 

Для организации предприятия по переработке отходов мясопереработки и производства мясокостной муки и технического жира будет выделено … га. 

Производственное здание будет расположено на территории …. В процессе реализации настоящего проекта Инициатором будет приобретена организация …. Предварительная стоимость составляет … тыс. руб. 

По предварительным данным стоимость проведения строительно-монтажных работ составит … тыс. рублей.

5.2. Описание основного и вспомогательного оборудования

Поставщиками оборудования, спецтехники и автотранспорта для организации производства мясокостной муки и технического жира будут являться зарубежные компании. На заводе будет установлено современное производственное оборудование датской компании …, которое позволит достигнуть высоких показателей эффективности. 

Компания … специализируется на производстве оборудования для перерабатывающей промышленности, производит высокоэффективное оборудование и технологии, оказывающие благоприятное воздействие на окружающую среду. Компания поставляет комплексные системы и оборудование для переработки побочных продуктов животноводства, хозяйственно-бытовых отходов, осадков сточных вод, биотоплива, отходов пищевой и алкогольной промышленности.

Особенности оборудования:

• Переработка непищевого животного сырья;

• Производство рыбная, мясокостной, костной муки и жира;

• Нейтрализация запахов;

• Сточные воды;

• Биомасса и биотопливо.

Ниже в таблице приведены основные инвестиции на закупку необходимого оборудования, спецтехники и автотранспорта.

Таблица 5.1 Капитальные затраты на оборудование и спецтехнику

№	Капитальные затраты	Стоимость, тыс. руб.
1	Технологическое и лабораторное оборудование
2	Котельная, пожарные резервуары
3	Автотранспорт и спецконтейнеры
Итого

 

Общая сумма затрат на приобретение оборудования и спецтехники составит … тыс. руб. 

5.3. Описание технологического процесса

Процесс производства мясокостной муки и технического жира: 

• Поступление сырья (отходы мясоперерабатывающих предприятий) на производство. Все сырье проверяется ветеринарными органами и санитарным надзором.

• После проверки качества первичный продукт для переработки поступает в измельчитель кости. Здесь происходит первичное дробление и размельчение субстрата.

• …

5.4. Необходимое сырье и материалы

В Республике Башкортостан имеется достаточно сырья для бесперебойной работы проектируемого завода. По полученным данным, количество отходов (от переработки КРС, свиней и птиц) составляет до … тонн в Республике Башкортостан и близлежащих регионах в том числе павших животных (КРС, свиньи и птица).

Сырьем для производства костной муки являются:

• ветеринарные конфискаты;

• непищевые отходы мясокомбинатов;

• непригодные в пищу туши павшего скота.

Потребность в первоначальных оборотных средствах составляет … тыс. руб.

5.5. Прочие организационные вопросы

В качестве IT-решения для организации работы производственного предприятия предлагается специализированное ПО – «1С Управление производственным предприятием 8».

«1C: Управление производственным предприятием 8» является комплексным прикладным решением, охватывающим основные контуры управления и учета на производственном предприятии.

Учет финансово-хозяйственной деятельности предприятия ведется по российским и международным стандартам, обеспечивая:

• бухгалтерский учет;

• налоговый учет;

• учет по МСФО;

• формирование консолидированной отчетности.

Конфигурация "Управление производственным предприятием" предоставляет:

• руководству предприятия и управленцам, отвечающим за развитие бизнеса, – широкие возможности для анализа, планирования и гибкого управления ресурсами компании для повышения ее конкурентоспособности;

• руководителям подразделений, менеджерам и сотрудникам, непосредственно занимающимся производственной, сбытовой, снабженческой и иной деятельностью по обеспечению процесса производства, – инструменты, позволяющие повысить эффективность ежедневной работы по своим направлениям;

• работникам учетных служб предприятия – средства для автоматизированного ведения учета в полном соответствии с требованиями законодательства и корпоративными стандартами предприятия.

Стоимость приобретения лицензионного программного обеспечения 1С рассчитывается в индивидуальном порядке, в зависимости от количества персонала, которым необходимо одновременно работать в программе.

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

6.1. Исходные данные и допущения

Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции

Основными продуктами данного проекта являются: мясокостная мука, технический жир.

 Допущения о цене

Цены на все продукты компании установлены на уровне среднерыночных. Детальная информация по цене реализации каждого вида производимой продукции представлена в пункте 6.2 настоящего проекта.

Допущение о плане производства

Объем годового производства продукции при 100% загрузке трёх производственных линий составляет: мясокостная мука - … тонн, технический жир – … тонн, и обусловлен мощностью оборудования и спросом на рынке.

Производственный план представлен в таблице ниже.

 

Таблица 6.1 План производства мясокостной муки и технического жира

Параметры	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Мощность линии по переработке мясных отходов свиньи, тонн
Мощность линии по переработке мясных отходов КРС, тонн
Общая мощность производства по сырью, тонн
Выход мясокостной муки из свиного сырья (…%), тонн
Выход мясокостной муки из сырья КРС (…%), тонн
Выход мясокостной муки всего, тонн
Выход технического жира из свиного сырья (...%), тонн
Выход технического жира из сырья КРС (…%), тонн
Выход технического жира всего, тонн
Свиное сырье собственное (…%), тонн
Сырье КРС собственное, тонн
Свиное сырье покупное (…%), тонн
Сырье КРС покупное, тонн
Себестоимость собственного сырья, тыс. руб.
Себестоимость покупного сырья, тыс. руб.
Себестоимость сырья, тыс. руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 6 категорий:

• Подготовительные работы;

• Покупка оборудования;

• Дополнительные расходы;

• Непредвиденные расходы;

• Оборотные активы;

• Покрытие дефицита кэш-фло.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данные перечень вошли такие категории затрат как:

• Административные затраты;

• Фонд оплаты труда сотрудников;

• Производственные издержки;

• Прочие затраты.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования …% в год. Ниже приведено обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 6.2. Определение стоимости собственного капитала

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 6.3. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала (лизинг)
Налог
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил 10,68% годовых.

Учет прогноза макроэкономических показателей РФ при определении ставки дисконтирования

Для целей определения ставки дисконтирования и уровня рисков проекта был сформирован прогноз основных макроэкономических показателей РФ:

• Среднегодовой уровень инфляции;

• Ключевая ставка ЦБ РФ;

• Средний курс доллара США к рублю;

• Прогноз роста средней з/п в РФ

Ниже в Таблице представлены результаты формирования среднесрочного прогноза вышеперечисленных показателей.

Таблица 6.4. Прогноз основных макроэкономических показателей проекта

Показатель/год	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Среднегодовой уровень инфляции
Ключевая ставка ЦБ РФ
Средний курс доллара США к рублю
Прогноз роста средней з/п в РФ

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, предполагается поэтапное снижение уровня инфляции, ключевой ставки РФ, незначительные темпы роста курса доллара по отношению к рублю до 2020 года.

В связи с этим можно говорить о возможном снижении ставок по кредитам для бизнеса в обозримом будущем, однако в расчетной части проекта был заложена достаточно высокая («с запасом») ставка по кредиту (…% в год), что и обуславливает достаточно высокий уровень ставки дисконтирования (…% в год).

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС).

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

6.2. Номенклатура и цены

Для расчета в данном проекте были спрогнозированы в среднесрочной перспективе и приняты следующие номенклатуры и цены продуктов.

Таблица 6.5. Номенклатура и цена на товары компании 2017-2027 гг.

Наименование	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Мясокостная мука
Технический жир

Источник: данные заказчика, анализ и расчеты MegaResearch

Цены, указанные в таблице, являются усредненными в течение каждого года и установлены с учетом возможного изменения в зависимости от динамики цен на рынке и проводимых маркетинговых акций.

На основании прогноза коэффициента инфляции были приняты коэффициенты повышения цен на готовую продукцию: мясокостная мука "…%", технический жир "…%" соответственно. Стоит отметить, что мясокостная мука на сегодняшний день более популярна и востребована на рынке, поэтому коэффициент роста у данного продукта выше, чем у технического жира. Рост технического жира обусловлен тем, что его можно реализовывать, как кормовой жир, который пользуется большей популярностью и так же востребован на рынке, как и мясокостная мука, с минимальными финансовыми затратами.

 

6.3. Инвестиционные издержки

Объем основных инвестиций проекта составит … тыс. руб. Капитальные затраты, которые потребуются на организацию производства приведены в таблице:

Таблица 6.6 Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб.

№	Капитальные затраты	Стоимость, тыс. руб.
1	Подготовительные работы
1.1	Покупка проекта Лидского ветсанутильзавода (ЛВСУЗ)
1.2	Адаптация проекта ЛВСУЗ под условия Республики Башкортостан, в том числе прохождение строительной экспертизы и выдача разрешения на строительство
1.3	Покупка организации - …
1.4	Строительно-монтажные работы
1.5	Внешняя инженерная инфраструктура, ЛОС, артезианские скважины
2	Оборудование
2.1	Технологическое и лабораторное оборудование
2.2	Котельная, пожарные резервуары
3	Дополнительные расходы
3.1	Автотранспорт и спецконтейнеры
4	Непредвиденные расходы (0,5%)
5	Оборотные активы
5.1	Закупка сырья на первый месяц работы завода
5.2	Затраты прочее, в т.ч. работа персонала до запуска производственных линий 1-го этапа проекта
Итого капитальные затраты
Покрытие дефицита кэш-фло
Всего инвестиции в проект

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Рисунок 6.1 Структура инвестиционных затрат по проекту, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из диаграммы, большую часть инвестиций проекта составляют затраты на закупку оборудования -…% и подготовительные работы – …%.

6.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах

Потребность в первоначальных оборотных средствах составляет … тыс. руб. и необходима для закупки сырья для производства мясокостной муки и технического жира, а также на оплату заработной платы персоналу до запуска проекта.

6.5. Налоговые отчисления 

На данном производстве будет применяться общая система налогообложения.

Под общим налоговым режимом (или как его часто называют ОСН) подразумевается режим выплаты налогов, установленный для организаций с различными организационно-правовыми формами (если они при этом не пользуются специальными налоговыми режимами).

Предприятия, которые пользуются ОСН, ведут полный учет с использованием всех бухгалтерских счетов, а также аналитики и субсчетов. Помимо этого, такие организации должны заполнять налоговые регистры с числом, не превышающим сотню. В случае ошибки бухгалтера при учете доходов и расходов, может быть воспринят налоговым органом как искусственное занижение доходов предприятия, что повлечет за собой наложение штрафных санкций.

Для реализации настоящего проекта привлекается инвестирование государственных средств в виде получения субсидий.

Таким образом, основные налоги режима с учетом субсидирования показаны в таблице:

Таблица 6.7 Налоговое окружение

Налоговое окружение	Размер налога
Режим налогообложения	ОСН
Налог на прибыль c 2020-2024 г.
Налог на прибыль c 2025 г.
НДФЛ
НДС
Страховые взносы
Налог на имущество (с 2025 года)

Источник: Налоговый кодекс РФ

Суммы уплаченных налогов в течение периода реализации проекта представлены в таблице ниже:

 

Таблица 6.8 Налоговые отчисления в 2020-2027 гг., тыс. руб.

Налоги	2020	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Страховые взносы
Налог на имущество
НДФЛ
НДС к уплате
НДС к начислению
НДС к возмещению
Налоги (без учета налога на прибыль)
Налогооблагаемая база
Налог на прибыль
Все налоги

* НДФЛ рассчитано для бюджетной эффективности, в налоговый поток предприятия НДФЛ не включается по НК РФ

Источник: Расчеты MegaResearch

 

 

6.6. Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема продаж. К ним относятся, как правило, затраты на обслуживание и управление. Основные постоянные издержки представлены в таблице:

Таблица 6.9 Постоянные издержки, тыс. руб.

№	Показатель	Расход	Тыс. руб. в мес.
1	Санитарная обработка (52 дня в год)	Электричество, газ, расходные материалы
2	Электроэнергия	См. ниже расшифровку затрат
3	Газ	См. ниже расшифровку затрат
4	Вода	См. ниже расшифровку затрат
5	Водоотведение	См. ниже расшифровку затрат
6	Заработная плата АУП + обслуживающий персонал	Лист "Персонал"
	ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

Расшифровка затрат на коммунальные услуги приведена в таблице ниже.

Таблица 6.10 Расшифровка затрат на коммунальные услуги, тыс. руб.

№	Наименование	Состав затрат	Стоимость 1 ед./руб.	Итоговая стоимость, тыс. руб./год
1	Санитарная обработка (52 дня в году)
1.1	Электричество
1.2	Газ
1.3	Расходные материалы
2	Расход электроэнергии
2.1	Расход электроэнергии в год (2 линии)
2.2	Расход электроэнергии в год (3 линии)
3	Расход газа
3.1	Производство (2 линии)
3.2	Производство (3 линии)
4	Расход воды
4.1	Производство (2 линии)
4.2	Производство (3 линии)
5	Затраты на водоотведение
5.1	Производство (стоки)

, анализ и расчеты MegaResearch

 

Переменные издержки проекта – это затраты, которые напрямую зависят от объема производства:

Таблица 6.11 Переменные издержки, тыс. руб.

№	Наименование услуги	Состав	Средние затраты в мес. (2020 год), тыс. руб.
1	Мясокостная мука
2	Технический жир
6	Заработная плата производственного персонала
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 

Переменные издержки индексируются с учетом объема производства и продаж.

Ниже в таблице приведен расчет себестоимости 1 тонны готового продукта с учетом прогноза в среднесрочной перспективе.

 

Таблица 6.12 Себестоимость 1 тонны готовой продукции, руб.

№	Параметр	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Мясокостная мука
1	Закупка сырья
2	Доставка сырья 700 руб./тонну)
3	Тара и упаковка 200 руб./тонну)
4	Непредвиденные расходы
5	Итого себестоимость 1 тонны, руб.
Технический жир
1	Закупка сырья
2	Доставка сырья (700 руб/тонну)
3	Тара и упаковка (200 руб/тонну)
4	Непредвиденные расходы
5	Итого себестоимость 1 тонны, руб.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

В проекте планируется использование собственного сырья и покупного. Стоимость собственного сырья составляет 60 руб./тонну.

На протяжении всего прогнозного периода наблюдается плавное снижение стоимости покупного сырья начиная с 2020 года. Это обусловлено тем, что поскольку на сегодняшний день государство нацелено на развитие сельского хозяйства, в т. ч. животноводства, а именно на увеличение поголовья скота/стада, увеличение производства мясной продукции, что подразумевает увеличение количества отходов со скотобоен, что в результате приведет к конкуренции на рынке реализации полученных биоотходов и снижению их стоимости, поэтому в проекте был принят коэффициент повышения цен на сырье "-…%" на среднесрочный период планирования.

Прогноз стоимости покупного сырья представлен в таблице ниже.

Таблица 6.13 Прогноз стоимости покупного сырья, 2018-2027 г, руб./тонну

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Покупное сырье

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из таблицы, стоимость покупного сырья начиная с 2020 года снижается в среднем на 2%.

6.7. План продаж

Расчет месячного объема производства проводился на основании производственных мощностей проектируемого завода. Ниже представлен планируемый объем производства компании в 2020-2027 гг.:

Таблица 6.14 План производства в 2020-2027 гг., тонн

Период	2020 г.	2021 г.	2022 г.	2023 г.	2024 г.	2025 г.	2026 г.	2027 г.
Мясокостная мука
Технический жир
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

В дальнейшем объем производства продукции предполагается на уровне 2027 г. 

6.8. Расчет выручки

Расчет выручки формируется на основе плана производства и стоимости продукции. План выручки в первые годы реализации проекта представлен в таблице:

Таблица 6.15 План выручки на 2020-2027 гг., тыс. руб.

Период	2020 г.	2021 г.	2022 г.	2023 г.	2024 г.	2025 г.	2026 г.	2027 г.
Мясокостная мука
Технический жир
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Дальнейший объем выручки от реализации продукции предполагается на уровне 2027 г. Далее рассмотрен прогноз прибылей и убытков до 2027 г.

 

6.9. Прогноз прибылей и убытков

Отчет о прибылях и убытках по годам показан в таблице:

Таблица 6.16 Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Статья доходов / расходов	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Выручка от реализации БЕЗ НДС
Переменные издержки БЕЗ НДС
Валовая прибыль БЕЗ НДС
Постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль) без НДС
EBITDA
EBIT, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
Субсидирование капитальных затрат
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Субсидии процентной ставки
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Чистая прибыль нарастающим итогом
Рентабельность продаж

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

6.10. Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении.

Таблица 6.17 Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
Возврат НДС по капитальным затратам
Субсидии на кап.затраты
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Выплата тела долга
Выплаты процентов по кредиту
Субсидирование % по кредиту
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

 

 

6.11. Анализ эффективности проекта

6.11.1. Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

• Чистая приведенная стоимость NPV

• Индекс рентабельности PI

• Срок окупаемости PBP

• Дисконтированный срок окупаемости DPBP

• Внутренняя норма доходности IRR

6.11.2. Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PBP; Дисконтированный период окупаемости, DPBP; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI. Основные финансовые показатели показаны в таблице ниже.

Таблица 6.18 Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

По данным исследования видно, что проект является выгодным. Он окупится через … лет и … месяцев. Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит … лет и … мес. Чистая прибыль проекта после окупаемости составит около … тыс. руб. На рисунке ниже показан график NPV проекта:

Рисунок 6.2 График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам его реализации.

Чистый денежный поток NPV, равный … тыс. руб. на конец периода показывает величину денежных средств, которую получит инвестор от проекта после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта с учетом временной стоимости денег и рисков проекта.

Внутренняя норма доходности составила …%, что выше ставки дисконтирования (…%), что является хорошим показателем для аналогичных проектов.

Показатель PI, равный ... единицы означает, что на конец 2027 года на каждый вложенный рубль инвестиций, Инвестор получит … рублей (с учетом дисконтирования).

6.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

(1)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• чёткие критерии принятия решений

• показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

• показатель не учитывает риски.

• не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

6.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

(2)

Где OF, —отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, —приток денежных средств в N-м периоде;

г—стоимость источника финансирования данного проекта;

п—продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

6.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 3.

(3)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

6.11.6. Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 4.

PBP = Investments / ACF (4)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

6.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)– срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле 5.

(5)

Где t —, t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

6.11.8. Показатели финансовой устойчивости проекта

Дополнительно, кроме основных расчетных показателей эффективности проекта были определены показатели финансовой устойчивости проекта:

Таблица 6.19 Показатели финансовой устойчивости проекта

Показатели эффективности инвестиций
Коэффициент покрытия процентных выплат (Interest coverage ratio) EBIT/проценты
Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (Debt Service Coverage Ratio, DSCR) CFADS / (P + I)
Коэффициент покрытия долга денежными потоками, доступными для обслуживания долга, в период до погашения долга (Loan Life Coverage Ratio, LLCR) LLCR = (PV(CFADS) + DSRA) / D
Коэффициент Долг/Собственный капитал (D/E)
Долг/EBITDA

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Ниже приведем описание и значение приведенных в таблице показателей.

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR)

Коэффициент, характеризующий способность компании обслуживать выплаты по займам. Формула расчета:

ICR = EBIT / I, где:

• EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов,

• I – проценты.

Значение коэффициента ICR демонстрирует во сколько раз значение EBIT превышает сумму выплат по процентам. Рассчитывается в каждом периоде и значение должно быть более единицы, а лучше более 1,5.

Недостаток коэффициента заключается в ограниченности применения показателя EBIT, который не учитывает налоговые платежи, а также движения оборотного капитала, которые могут быть весьма значительны.

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR)

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR) или сокращенно коэффициент покрытия кредитных выплат – один из наиболее часто используемых в проектном анализе коэффициентов финансовой устойчивости.

Формула расчета: DSCR = CFADS / (P + I), где:

• CFADS (cash flow available for debt service) – денежные потоки проекта, доступные для обслуживания долга в данном расчетном периоде. Это достаточно важный показатель, который используется при расчете многих других коэффициентов финансовой устойчивости. CFADS рассчитывается как сумма потоков денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности плюс привлеченные кредиты и займы, плюс взносы акционеров, минус дивиденды и прочие выплаты акционерам.

• P (principal) – выплаты основной суммы (тела) долга;

• I (interests) – проценты.

DSCR рассчитывается в течение срока задолженности и показывает, во сколько раз CFADS превышает обязательные выплаты по кредиту. DSCR рассчитывается в каждом периоде.

Значение коэффициента DSCR должно находиться в интервале 1,2-1,5. Значение коэффициента покрытия долга меньше единицы означает, что компания не имеет достаточного количества денег, чтобы оплатить текущие долговые обязательства. И чем больше риск проекта, тем кредиторы требуют большего значения коэффициента.

Коэффициент покрытия долга в период до погашения долга (LLCR)

В отличие от предыдущих двух коэффициентов, которые являются интервальными, то есть рассчитываются на основе данных определенного периода, коэффициент LLCR является кумулятивным, то есть рассчитываемые на основе всех будущих потоков денежных средств и остатка задолженности по кредиту.

Формула расчета: LLCR = (PV(CFADS) + DSRA) / D, где:

• PV(CFADS) – чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков проекта, доступных для обслуживания долга (начиная от расчетного периода до конца действия кредитного договора). Ставка дисконтирования – стоимость заемного капитала;

• DSRA – остаток денежных средств на расчетном счете на конец расчетного периода;

• D – остаток долга на конец расчетного периода.

Коэффициент демонстрирует во сколько раз будущий дисконтированный денежный поток, доступный для обслуживания долга (CFADS) превышает размер непогашенного остатка долга. Чем значение коэффициента больше единицы, тем устойчивее проект.

Коэффициент Долг/Собственный капитал (D/E)

Коэффициент D/E (Debt to equity ratio) отражает соотношения заемного и собственного капитала проекта. Формула расчета:

D/E = (Долгосрочная и краткосрочная задолженность) / Собственный капитал

Среднестатистическое соотношение для инвестиционных проектов составляет от 70/30 до 80/20. Чем выше риск проекта, тем более требуется собственных средств.

Коэффициент отношения долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) – это показатель долговой нагрузки компании, отражающий ее способность платить по имеющимся обязательствам. Используется для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Формула расчета: D/EBITDA = Совокупные обязательства / EBITDA

Показатель по смыслу близок к DSCR и ICR, с поправкой на недостатки использования значения EBITDA.

2.  

6.11.9. Бюджетная эффективность проекта

В соответствии с требованиями органов государственного или регионального управления необходимо определить бюджетную эффективность проекта для бюджетов различного уровня.

Ниже в таблице приведен расчет бюджетной эффективности проекта для республики Башкортостан.

Таблица 6.20 Бюджетная эффективность проекта

№	Наименование показателя	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
1	Оттоки бюджетных средств (расходы бюджета Республики Башкортостан) - всего, в том числе по видам:
1.1	Субсидии, гранты из бюджета Республики Башкортостан, тыс. руб.
1.2	Бюджетные инвестиции взносы в уставный капитал
1.3	Финансовая поддержка организаций, активы которых сформированы за счет средств бюджета Республики Башкортостан, тыс. руб.
2	Коэффициент дисконтирования
3	Дисконтированные оттоки бюджетных средств (строка 1 х строка 2)
4	Дисконтированные оттоки бюджетных средств нарастающим итогом
5	Притоки бюджетных средств (поступления в бюджет Республики Башкортостан, обусловленные реализацией проекта) - всего, в том числе по видам, тыс. руб.:
5.1	НДФЛ, тыс. руб.
5.2	Налог на прибыль организации, тыс. руб.
5.3	Налог на имущество организации, тыс. руб.
6	Планируемые налоговые льготы - всего, в том числе по видам:
6.1	Льгота по налогу на прибыль организаций, тыс. руб.
6.2	Льгота по налогу на имущество организаций, тыс. руб.
7	Бюджетный эффект (строка 5 - строка 6), тыс. руб.
8	Дисконтированный бюджетный доход (строка 7 х строка 2), тыс. руб.
9	Чистый дисконтированный бюджетный доход (финансовый эффект) (строка 8 нарастающим итогом), тыс. руб.
10	Бюджетная эффективность (строка 9 / строка 4), тыс. руб.
		Инвестиционный цикл		Операционный цикл

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

7. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

7.1. Анализ чувствительности проекта

Был произведен анализ чувствительности проекта.

При определении анализа чувствительности проекта были проанализированы три важнейших параметра проекта:

• Влияние стоимости роликов на NPV;

• Влияние базовой стоимости экранов на NPV;

• Влияние стоимости аренды мест под экраны на NPV.

Чувствительность NPV к изменениям этих параметров представлена ниже.

Таблица 7.1. Чувствительность NPV (с диаграммой), тыс. руб.

Показатели	-20%	-10%	0%	10%	20%
Влияние базовой стоимости сырья на NPV
Влияние базовой стоимости готовой продукции на NPV
Влияние объема выпуска продукции на NPV

Источник: анализ и расчеты MegaResearch 
 

Как можно понять из представленной после таблицы диаграммы, наиболее чувствительно NPV реагирует на базовой стоимости готовой продукции. Так, при увеличении стоимости готовой продукции на 10%, NPV возрастает на 29%.

7.2. Качественный анализ рисков

Как и любое предприятие, функционирующее на рынке, данный проект находится в условиях рисков. Основные возможные риски вероятность их реализации, степень опасности и пути снижения рисков показаны в таблице:

Таблица 7.2. Основные риски проекта

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Поломки технологического оборудования	Вероятность: низкая Степень опасности: высокая Влияние: остановка производства
Нехватка квалифицированного персонала, отсутствие грамотных технологов	Вероятность: средняя Степень опасности: средняя Влияние: нарушение производственного цикла
Рыночные риски
Финансовые риски

Источник: анализ MegaResearch

Как видно из таблицы, основными рисками являются появление крупных конкурентов на рынке, выход из строя производственного оборудования и снижение потребительского спроса на производимые продукты. Средствами нивелирования рисков являются: приобретение качественного импортного оборудования, своевременное обслуживание производственного оборудования, максимальное расширение клиентской базы с выходом на ключевых потребителей, производство продуктов согласно мировым стандартам и требованиям местных ключевых потребителей.

7.3. Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на три составляющие:

• — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

• — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

• Налоговые платежи.

Для данной компании график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом:

Рисунок 7.1 График точки безубыточности

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет (запас устойчивости) предприятия.

В связи с тем, что наибольшие издержки проекта – это переменные издержки, влияние остальных затрат на проект не значительно.

На графике точки безубыточности видим, что компания должна реализовывать продукцию не менее чем на … тыс. руб. в месяц.

8. ВАРИАНТЫ РАЗВИТИЯ ПРОЕКТА

8.1. Оптимистичный

При данном варианте были одновременно изменены следующие входные параметры расчетной части:

• Увеличение объемов производства на 5%;

• Снижение средней стоимости сырья на 5%;

• Увеличение средней цены готовой продукции на 5%.

В результате данных изменений получили следующие показатели эффективности проекта.

Таблица 8.1. Ключевые показатели проекта (Оптимистический вариант)

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, по сравнению с базовым вариантом расчетной части NPV при оптимистическом варианте вырастет на …% до … млн. руб., а срок окупаемости снизится до … лет и … месяцев с учетом дисконтирования.

8.2. Пессимистичный

При данном варианте были одновременно изменены следующие входные параметры расчетной части:

• Снижение объемов производства на 5%;

• Увеличение средней стоимости сырья на 5%;

• Снижение средней цены готовой продукции на 5%.

В результате данных изменений получили следующие показатели эффективности проекта.

Таблица 8.2. Ключевые показатели проекта (Пессимистический вариант)

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, по сравнению с базовым вариантом расчетной части NPV при пессимистическом варианте упадет на …% до … млн. руб., а срок окупаемости возрастет до … лет и … месяцев с учетом дисконтирования. 

9. ПРИЛОЖЕНИЯ

9.1. Отчет о движении денежных средств (по месяцам), тыс. руб.

2018 год

янв.18

фев.18

мар.18

апр.18

май.18

июн.18

июл.18

авг.18

сен.18

окт.18

ноя.18

дек.18

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2019 год

янв.19

фев.19

мар.19

апр.19

май.19

июн.19

июл.19

авг.19

сен.19

окт.19

ноя.19

дек.19

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2020 год

янв.20

фев.20

мар.20

апр.20

май.20

июн.20

июл.20

авг.20

сен.20

окт.20

ноя.20

дек.20

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2021 год

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

авг.21

сен.21

окт.21

ноя.21

дек.21

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2022 год

янв.22

фев.22

мар.22

апр.22

май.22

июн.22

июл.22

авг.22

сен.22

окт.22

ноя.22

дек.22

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2023 год

янв.23

фев.23

мар.23

апр.23

май.23

июн.23

июл.23

авг.23

сен.23

окт.23

ноя.23

дек.23

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

2024 год

янв.24

фев.24

мар.24

апр.24

май.24

июн.24

июл.24

авг.24

сен.24

окт.24

ноя.24

дек.24

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

2025 год

янв.25

фев.25

мар.25

апр.25

май.25

июн.25

июл.25

авг.25

сен.25

окт.25

ноя.25

дек.25

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

2026 год

янв.26

фев.26

мар.26

апр.26

май.26

июн.26

июл.26

авг.26

сен.26

окт.26

ноя.26

дек.26

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом

 

 

2027 год

янв.27

фев.27

мар.27

апр.27

май.27

июн.27

июл.27

авг.27

сен.27

окт.27

ноя.27

дек.27

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Капитальные вложения

Возврат НДС по капитальным затратам

Субсидии на кап.затраты

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Выручка итого

Расходы итого

Переменные издержки

Постоянные издержки

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Собственные средства Инициатора проекта

Заемные средства

Выплата тела долга

Выплаты процентов по кредиту

Субсидирование % по кредиту

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс Наличности на начало периода

Баланс Наличности на конец периода

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV нарастающим итогом