Развитие сети АГНКС и многотопливных АЗС

Содержание

1. РЕЗЮМЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 5

2. СУЩНОСТЬ ПРОЕКТА 7

2.1. ОПИСАНИЕ ПРОЕКТА И ПРЕДПОЛАГАЕМОЙ ПРОДУКЦИИ 7

3. МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН 8

3.1. КРАТКИЙ АНАЛИЗ РЫНКА ЖМТ И СУГ В ... 8

3.2. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ 10

3.3. КРАТКИЙ ОБЗОР ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ КОНКУРЕНТОВ В ЭКОНОМИЧЕСКОМ ОКРУЖЕНИИ 11

3.4. ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ НА РЫНКЕ 11

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 12

4.1. ПЛАН ПО ПЕРСОНАЛУ 12

4.2. ПЛАН-ГРАФИК РАБОТ ПО ПРОЕКТУ 12

4.3. ИСТОЧНИКИ, ФОРМЫ И УСЛОВИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ 14

4.4. ГРАФИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА 14

5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 16

5.1. ОПИСАНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЗДАНИЙ И СООРУЖЕНИЙ 16

5.2. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ РЕКОНСТРУКЦИИ И ПОДГОТОВКИ ПОМЕЩЕНИЙ АЗС 16

5.3. ОПИСАНИЕ ОСНОВНОГО ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО ОБОРУДОВАНИЯ 16

5.4. ОПИСАНИЕ ТЕХНОЛОГИИ 17

5.5. СЫРЬЕ, МАТЕРИАЛЫ И КОМПЛЕКТУЮЩИЕ 17

5.6. ПРОЧИЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ 18

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 19

6.1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И ДОПУЩЕНИЯ 19

6.2. НОМЕНКЛАТУРА И ЦЕНЫ 20

6.3. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ 21

6.4. НАЛОГОВЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ 21

6.5. ОПЕРАЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ (ПОСТОЯННЫЕ И ПЕРЕМЕННЫЕ) 23

6.6. ПЛАН ПРОДАЖ 24

6.7. РАСЧЕТ ВЫРУЧКИ 24

6.8. ПРОГНОЗ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ 24

6.9. ПРОГНОЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 25

6.10. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА 26

6.10.1. Методика оценки эффективности проекта 26

6.10.2. Показатели эффективности проекта 26

6.10.3. Чистая приведенная стоимость (NPV) 27

6.10.4. Внутренняя норма доходности (IRR) 28

6.10.5. Индекс доходности инвестиций (PI) 28

6.10.6. Срок окупаемости (PBP) 28

6.10.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 29

6.10.8. Иные показатели 29

7. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 30

7.1. АНАЛИЗ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА 30

7.2. ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРОЕКТА 30

8. ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО МЕСЯЦАМ 32

Список таблиц

Таблица 1. Календарный план реализации проекта 6

Таблица 2. Показатели эффективности инвестиций 7

Таблица 4. Действующие АГНКС в ... 12

Таблица 5. Конкурентный анализ предложения СУГ в ... 12

Таблица 6. Штатное расписание и фонд оплаты труда 13

Таблица 7. Условия получения инвестиционного кредита 15

Таблица 8. Стоимость реконструкции и подготовки помещений АЗС 17

Таблица 9. Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения работы АЗС и АГНКС 18

Таблица 10. Расчет ставки дисконтирования 21

Таблица 11. Номенклатура продукции проекта и цены на начало проекта 21

Таблица 12. Состав инвестиций проекта по категориям затрат 22

Таблица 13. Налоговое окружение проекта 23

Таблица 14. Суммы налоговых отчислений по проекту 23

Таблица 15. Постоянные издержки проекта, тыс. руб. 24

Таблица 16. Переменные издержки проекта, тыс. руб. 24

Таблица 17. План реализации продукции проекта, л 25

Таблица 18. Выручка от реализации продукции проекта, тыс. руб. 25

Таблица 19. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб. 25

Таблица 20. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб. 27

Таблица 21. Анализ чувствительности эффективности проекта к изменениям его ключевых параметров 31

Список рисунков

Рисунок 1. Карта действующих АГНКС в г. ... 9

Рисунок 2. Календарный план-график реализации проекта, дней 14

Рисунок 3. График финансирования проекта 16

Рисунок 4. Структура инвестиционных затрат проекта 22

Рисунок 5. График точки безубыточности, тыс. руб. 32

1. Резюме инвестиционного проекта

Наименование проекта: Развитие сети АГНКС и многотопливных АЗС.

Цель проекта: обоснование эффективности инвестиций в развитие сети АГНКС и многотопливных АЗС.

Место реализации проекта: ... область.

Суть проекта: проект предполагает вложение инвестиций в развитие сети АГНКС и многотопливных АЗС.

Календарный план реализации проекта представлен в таблице ниже.

Таблица 1. Календарный план реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Предварительные исследования, формирование концепции проекта, проектирование, бизнес-планирование	…	…	…
Одобрение проекта инвестором, получение заемных средств	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
	…	…	…
Приобретение ПК и оргтехники	…	…	…
Приобретение лицензии 1С	…	…	…
Выход на проектные мощности	…	…	…

 

Финансирование проекта

Проектом предусмотрено использование средств инвестиционного кредита в сумме ... руб., получаемых в октябре 2020 года под ...% годовых на срок ... лет с отсрочкой выплат по основному долгу на … года.

Основные расчетные показатели эффективности проекта представлены в таблице ниже.

Таблица 2. Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций	Значение
Чистая прибыль, тыс. руб.	…
Чистый денежный поток NPV, тыс. руб.	…
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %	…
Индекс доходности PI, ед.	…
Период окупаемости PB, лет	…
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет	…
Инвестиции в проект, тыс. руб.	…
Средняя рентабельность продаж по проекту, %	…
Ставка дисконтирования, %	…

Источник: расчеты MegaResearch

При вложении в проект инвестиций в сумме ... руб. чистая прибыль в конце прогнозного периода составит ... руб. Инвестиции в проект окупятся через ... месяцев, дисконтированный срок окупаемости составляет ... месяцев.

Чистый дисконтированный доход (NPV) проекта равен ... руб., а внутренняя норма доходности (IRR) — ...%, что выше ставки дисконтирования (...%).

Значение индекса доходности (PI) равно .... Это значит, что на каждый вложенный в проект рубль инвестор получит ... рубля.
 

2. Сущность проекта

2.1. Описание проекта и предполагаемой продукции

Проект определяет целесообразность и плановую эффективность получения инвестиций на развитие сети АГНКС и многотопливных АЗС в ... области.

В настоящее время действует сеть АЗС, продукцией которых являются:

• дизельное топливо;

• АИ-92;

• АИ-95;

• пропан/бутан;

• масла.

На базе действующих АЗС планируется поставить оборудование АГНКС и ввести в номенклатуру продукции метан.

 

3. Маркетинговый план

3.1. Краткий анализ рынка ЖМТ и СУГ в ...

В качестве топлива для транспорта могут использоваться три вида углеводородных газов:

1. Компримированные (сжатые) природные газы (КПГ). Заправочные станции типа АГНКС.

2. Сжиженные нефтяные газы (СНГ, или пропан-бутановые смеси, или СУГ). Заправочные станции типа АГЗС.

3. Сжиженные природные газы (СПГ). Заправка транспорта происходит на криогенных автомобильных заправочных станциях (криоАЗС). Кроме того, существуют станции, на которых осуществляется заправка как КПГ, так и СПГ, причем это могут быть криоАЗС с регазификацией или автомобильные газонаполнительные компрессорные станции (АГНКС), которые оснащены дополнительным оборудованием хранения и реализации СПГ.

На территории ... действует 5 АГНКС, предлагающих заправку газом (метаном). По данным карты действующих и строящихся АГНКС России, новые автозаправочные станции данного типа в регионе не строятся.

Рисунок 1. Карта действующих АГНКС в г. ...

 

Источник: карта действующих и строящихся АГНКС России

Подробная информация о списке станций представлена в разделе 3.3. данного отчета.

Сжиженный углеводородный газ (СНГ или СУГ) в ... предлагают 39 АГЗС:

1. Газпром (… АГЗС);

2. НОВАТЭК-АЗК (… АЗС);

3. ЛУКОЙЛ-… (… АЗС);

4. …;

5. …;

6. …

Подробная информация о списке станций представлена в разделе 3.3. данного отчета.

 

 

3.2. Основные тенденции на рынке

1. Ключевыми потребителями СПГ в качестве моторного топлива в ближайшей перспективе станет магистральный, железнодорожный, водный транспорт, карьерная и сельскохозяйственная техника. Объем потребления СПГ к 2030 году на магистральном транспорте составит …% от общего объема, на водном транспорте — …%, на карьерной технике — …%, на железнодорожном транспорте — …%, на сельскохозяйственной технике — …%.

2. Директива Евросоюза «Чистое топливо для транспорта», публичное обсуждение которой происходило в Комитете по транспорту и туризму ЕС, предлагает строительство КПГ-заправочных станций на максимальном расстоянии друг от друга в 150 км и СПГ-станций через каждые 400 км. По мнению ряда экспертов, этого недостаточно. Для более быстрого проникновения газотранспортного топлива на рынок рекомендуется сузить диапазон до 50–100 км для КПГ и 200–300 км для СПГ-станций.

3. Газозаправки КПГ должны быть соединены с газопроводом. Как правило, для этого требуется строительство соединительной трубы, нередко значительной протяженности. Для сжатия газа до 200 бар необходим мощный компрессор. Заправочные станции СПГ не соединяются с газопроводом и не требуют компрессоров, но должны иметь криогенные хранилища. Строительство таких станций обходится дороже, чем для КПГ. Гарантией возврата затрат на строительства КПГ- и СПГ-станций может быть только наличие парка газовых машин.

4. В Европе действуют около 3 900 CNG-заправок (КПГ) и около 320 LNG-заправок (СПГ).

5. Товарное потребление СУГ в России в 2019 году увеличилось на 6,8% по сравнению с 2018 годом — до … тонн. Потребление СУГ для нефтехимии за год выросло на 16%, до … тонн, для автотранспорта — на 5%, до … тонн.

6. По данным аналитического центра RUPEC, из РФ в 2019 году было экспортировано … тонн СУГ, что на 10% ниже уровня предыдущего года.

7. Согласно транспортной стратегии РФ, доля российского автопарка, работающего на альтернативных видах топлива (и в первую очередь на газомоторном), должна вырасти к 2030 году до …%. Одновременно правительство стимулирует развитие сегмента ГМТ через дополнительные программы. В марте 2020 г. Михаил Мишустин утвердил постановление Правительства РФ о внесении изменений в госпрограмму «Развитие энергетики», дополненную подпрограммой «Развитие рынка газомоторного топлива». Цели подпрограммы — рост потребления природного газа в качестве моторного топлива, развитие газозаправочной инфраструктуры, а также увеличение парка техники на природном газе. На реализацию этих целей федеральный бюджет РФ выделит с 1 января 2020 г. по 31 декабря 2024 г. 19,29 млрд рублей.

8. По данным за 2019 год, ... область является одним из лидеров по использованию метана в качестве моторного топлива в России.
    

3.3. Краткий обзор потенциальных конкурентов в экономическом окружении

На территории ... действуют 5 АГНКС, 4 из которых работают под брендом «Газпром», еще одна АЗС работает под брендом ...

Таблица 4. Действующие АГНКС в ...

Наименование	Бренд	Адрес	Контакт
…	…	…	…
…	…	…	…
…	…	…	…

Источник: Карта АГНКС России (), 2ГИС г. Волгоград

Сжиженный углеводородный газ (СУГ или СНГ) в ... предлагают … автозаправочных станций. Ключевыми игроками рынка по количеству станций являются АГЗС «Газпром» (… станций) и «НОВАТЭК-АЗК» (… станций).

Таблица 5. Конкурентный анализ предложения СУГ в ...

Наименование	Адрес	Контакт
…	…	…
…	…	…
…	…	…

Источник: оценка MegaResearch, 2ГИС г. Волгоград

 

3.4. Ценообразование на рынке

По данным на конец сентября 2020 г., стоимость СУГ в ... колеблется в интервале 23,2–24,9 рублей за литр.

Стоимость метана на АГНКС г. ..., по данным на конец сентября 2020 г., находится в интервале от 16 до 17 рублей за литр.

 

4. Организационный план

4.1. План по персоналу

В штатном расписании производственного предприятия были сформированы следующие структурные подразделения:

1. Административно-управленческий и вспомогательный производственный персонал.

2. Основной производственный персонал.

В расчетной части бизнес-плана был сформирован план фонда оплаты труда исходя из условий работы вышеперечисленных структурных подразделений.

Проект предусматривает создание новых рабочих мест, обеспеченных стабильным доходом и всеми социальными гарантиями.

План по персоналу и фонд оплаты труда приведены в таблице ниже.

Таблица 6. Штатное расписание и фонд оплаты труда

Заработная плата на начало реализации проекта	Тыс. руб.
Административно-управленческий и вспомогательный персонал	…
Производственный персонал	…
Объект 1	…
Объект 2	…
Объект 3	…

Источник: данные Инициатора проекта

 

4.2. План-график работ по проекту

Этапы проекта и сроки их реализации приведены на рисунке ниже.

До настоящего времени была проведена работа по предварительным исследованиям, формированию концепции проекта, налаживанию деловых связей.

В октябре 2020 года планируется получение заемных средств и начало работ по проекту.

В апреле 2021 года планируется запуск объекта 1, в октябре 2021 года — запуск объекта 3, июне 2022 года — запуск объекта 2.

С августа 2022 года планируется выход на проектные мощности.

Рисунок 2. Календарный план-график реализации проекта, дней

4.3. Источники, формы и условия финансирования

Объем финансирования проекта составит ... руб.

В проекте планируется использование средств инвестиционного кредита.

Условия получения кредита представлены в таблице ниже.

Таблица 7. Условия получения инвестиционного кредита

Условия инвестиционного кредита	Ед. изм.	Значение
Сумма инвестиционного кредита	тыс. руб.	…
Срок инвестиционного кредита	месяцев	…
Ставка по инвестиционному кредиту, годовых	%	…
Отсрочка выплат по основному долгу	месяцев	…

 

4.4. График финансирования проекта

Получение средств инвестиционного кредита для финансирования проекта планируется в октябре 2020 года.

Инвестиционная фаза проекта длится с октября 2020 года по июнь 2022 года.

Плановый график финансирования проекта представлен на рисунке ниже.

 

Рисунок 3. График финансирования проекта 

5. Производственный план

5.1. Описание производственных зданий и сооружений 

Приобретаемое оборудование будет установлено на базе уже действующих АЗС, здания и сооружения которых полностью соответствуют всем требованиям, предъявляемым к объектам такого рода.

5.2. Расчет стоимости реконструкции и подготовки помещений АЗС

Сумма инвестиций в подготовку помещений АЗС для запуска оборудования АГНКС приведена в таблице ниже.

Таблица 8. Стоимость реконструкции и подготовки помещений АЗС

Статья затрат	Инвестиции, тыс. руб. с НДС
Проектирование, поставка и монтаж оборудования (объект 1)	…
Проектирование, поставка и монтаж оборудования (объект 2)	…
Проектирование, поставка и монтаж оборудования (объект 3)	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
	…
Тех. присоединение водоснабжения/водоотведения (договор) на объекте 3	…
Благоустройство объекта 3	…
Всего	…

 

5.3. Описание основного технологического оборудования

Оборудование автомобильных газонаполнительных компрессорных станций (далее по тексту «станций») предназначено для заправки автомобилей природным газом, подготовленным в соответствии с ГОСТ27577-2000. Станции изготавливаются в климатическом исполнении «УХЛ» категории … по ГОСТ 15150 и предназначены для эксплуатации в интервале температур окружающего воздуха от -30 до +40 °С. Предприятие-изготовитель ... имеет сертификат соответствия требованиям международного стандарта ISO 9001-2008, сертификат соответствия требованиям Американского нефтяного института API стандарта 618. ... осуществляет шефмонтаж и пусконаладку оборудования АГНКС, обучает персонал покупателя эксплуатации и сервисному обслуживанию с выдачей сертификатов о прохождении обучения, осуществляет необходимое тестирование и контроль, гарантирует требуемую производительность оборудования.

УСТРОЙСТВО И РАБОТА ОБОРУДОВАНИЯ АВТОМОБИЛЬНОЙ ГАЗОНАПОЛНИТЕЛЬНОЙ КОМПРЕССОРНОЙ СТАНЦИИ (АГНКС)

НАЗНАЧЕНИЕ

Автомобильная газонаполнительная компрессорная станция (далее по тексту «станция») предназначена для сжатия газа из магистрали с давлением от 3.0–6,0 кгс/см2 до давления 25 МПа, его подготовки в соответствии с ГОСТ 5542 с последующей подачей на газораздаточные колонки для заправки автотранспорта. Станция изготавливается в климатическом исполнении «УХЛ1» категории … по ГОСТ 15150.

СТАНЦИЯ СОСТОИТ ИЗ СЛЕДУЮЩИХ КОМПОНЕНТОВ:

9. ...

10. …

11. … 

5.4. Описание технологии

…

5.5. Сырье, материалы и комплектующие

Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения АЗС и АГНКС приведен в таблице ниже.

Таблица 9. Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения работы АЗС и АГНКС

Показатели	Ед. изм.	Значение
…	…	…
…	…	…
…	…	…

 

5.6. Прочие технологические вопросы

Оборудование планируется устанавливать на базе уже действующих АЗС, которые ведут производственную деятельность. В период подготовки помещений и территории объектов к установке и запуску оборудования АГНКС текущая производственная деятельность будет продолжена. 

6. Финансовый план

6.1. Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 6-летний горизонт планирования, шаг планирования — месяц.

Допущения о продукции

При выполнении расчетов учтен текущий объем реализации продукции АЗС:

• …

• …

• …

Объем реализации метана увеличивается пропорционально вводу в эксплуатацию закупаемого оборудования.

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 3 категории:

1. Инвестиции на приобретение производственного оборудования.

2. Прочие инвестиции.

3. Оборотные средства

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования ...% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчеты производят по формуле:

где r — ставка дисконтирования; rб — базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri — премия за i-вид риска; n — количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

 

 

Таблица 10. Расчет ставки дисконтирования

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки*	…
Размер поправки за страновой риск	…
Размер поправки за отраслевой риск	…
Размер поправки за прочий риск	…
Ставка дисконтирования	…

*MOSPRIME 6M 

Источник: расчеты MegaResearch

Таким образом, значение ставки дисконтирования в соответствии с экспертным расчетом составило ...% годовых.

Допущение о получении субсидии при развитии заправочной инфраструктуры компримированного природного газа

Проектом предусмотрено получение субсидии на развитие заправочной инфраструктуры компримированного природного газа в сумме ... руб., получаемой после открытия каждого объекта, согласно правилам, предусмотренным государственной программой Российской Федерации «Развитие энергетики», утвержденной постановлением Правительства Российской Федерации от 15 апреля 2014 г. N 321 «Об утверждении государственной программы Российской Федерации "Развитие энергетики"».

Допущения о выручке, финансовых результатах и движении денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, прогнозов прибыли и убытков и движения денежных средств были использованы все вышеперечисленные показатели.

 

6.2. Номенклатура и цены

Перечень и цена реализации продукции действующих в настоящее время заправок, а также цена на вводимый в номенклатуру метан приведены в таблице ниже.

Таблица 11. Номенклатура продукции проекта и цены на начало проекта

Цены реализации нефте/газопродуктов	Ед. изм.	Значение
…	руб/л	…
…	руб/л	…
…	руб/л	…

 

6.3. Инвестиционные издержки

Общая сумма инвестиций в проект составляет ... руб. Состав инвестиций по категориям затрат приведен в таблице ниже.

Таблица 12. Состав инвестиций проекта по категориям затрат

Статья затрат	Стоимость, тыс. руб.
Машины и оборудование	…
Прочие инвестиции	…
Оборотные средства	…
Итого	…

 

Структура инвестиционных затрат представлена на рисунке ниже.

Рисунок 4. Структура инвестиционных затрат проекта

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

6.4. Налоговые отчисления

Для расчета результатов текущей деятельности АЗС применена упрощенная система налогообложения.

Реализация метана рассчитана с применением общей системы налогообложения.

Ставки налогов, а также параметры для расчета размера уплачиваемых налогов приведены в таблице ниже.

Таблица 13. Налоговое окружение проекта

Налоговое окружение проекта	Значение
Страховые взносы	…
Налог на имущество	…
НДС при формировании ОС	…
НДС, операционной деятельность от действующих объектов	…
НДС, операционная деятельность на вводимом оборудовании	…
Налог при УСНО (доход-расход)	…
НДФЛ	…

 

Суммы налоговых отчислений по годам реализации проекта приведены в таблице ниже.

Таблица 14. Суммы налоговых отчислений по проекту

Вид налога/год	Бюджет налога	2020 год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
НДС	Федеральный	…	…	…	…	…	…	…
Социальные взносы	Федеральный	…	…	…	…	…	…	…
Налог на имущество	Региональный	…	…	…	…	…	…	…
Земельный налог	Региональный	…	…	…	…	…	…	…
Налоги, кроме налога при УСНО		…	…	…	…	…	…	…
Налог при УСНО (доход-расход)	Федеральный	…	…	…	…	…	…	…
ИТОГО налоги для компании Заказчика		…	…	…	…	…	…	…
НДФЛ	Региональный	…	…	…	…	…	…	…
ИТОГО налоговый поток с проекта с учетом НДФЛ		…	…	…	…	…	…	…

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

 

 

 

6.5. Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты, не зависящие от изменения объема производства продукции, а также заработная плата административно-управленческого персонала.

Годовые суммы постоянных издержек проекта представлены в таблице ниже.

Таблица 15. Постоянные издержки проекта, тыс. руб.

Статья затрат	Сумма расходов в 2026 году
ФОТ административно-управленческого персонала	…
Коммерческие расходы	…
Аренда офисных помещений	…
Расходы на связь/интернет	…
Онлайн-кассы (расходные материалы и проч.)	…
Онлайн-кассы (обслуживание)	…
Оплата 1С (комплексная)	…
Всего постоянные затраты	…

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

Переменные издержки проекта — это затраты на сырье, товары и материалы, необходимые для производства продукции, а также затраты на заработную плату производственного персонала.

Таблица 16. Переменные издержки проекта, тыс. руб.

Статья затрат	Сумма в 2026 году, тыс. руб.
ФОТ основного производственного персонала	…
Закупка нефте/газопродуктов	…
Закупка электроэнергии	…
Прочие переменные затраты	…
ИТОГО переменные затраты	…

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

 

6.6. План продаж

План производства и реализации продукции проекта рассчитан с учетом ввода объектов в эксплуатацию и сезонности производства и представлен в таблице ниже.

Начало реализации продукции планируется на апрель 2021 года после монтажа и пусконаладки оборудования объекта 1.

Таблица 17. План реализации продукции проекта, л

Показатель	2020 год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
…	…	…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…	…	…

, расчеты MegaResearch

6.7. Расчет выручки

Ниже представлен прогноз выручки от реализации планируемой к производству продукции по годам реализации проекта.

Таблица 18. Выручка от реализации продукции проекта, тыс. руб. 

Параметр/год	2020 год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
Выручка от реализации	…	…	…	…	…	…	…

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

 

6.8. Прогноз прибылей и убытков

В таблице ниже приведен расчет финансовых результатов по годам реализации проекта.

Таблица 19. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Статья доходов/расходов	2020 год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
Выручка от реализации	…	…	…	…	…	…	…
Прямые издержки	…	…	…	…	…	…	…
Маржинальный доход	…	…	…	…	…	…	…
Общехозяйственные постоянные издержки	…	…	…	…	…	…	…
Налоги (кроме налога на прибыль)	…	…	…	…	…	…	…
EBITDA	…	…	…	…	…	…	…
EBITDA, % (к выручке) средняя	…	…	…	…	…	…	…
Амортизация ОС	…	…	…	…	…	…	…
EBIT	…	…	…	…	…	…	…
Выплата процентов по кредитам и займам	…	…	…	…	…	…	…
Прибыль (убыток) до налогообложения	…	…	…	…	…	…	…
Налог при УСНО (доход-расход)	…	…	…	…	…	…	…
Нераспределенная прибыль	…	…	…	…	…	…	…
Рентабельность продаж	…	…	…	…	…	…	…

Источник: расчеты MegaResearch

6.9. Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в Приложении.

Положительное сальдо денежного потока на всем периоде расчета говорит о реализуемости проекта.

 

Таблица 20. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб.

Денежный поток	2020 год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)	…	…	…	…	…	…	…
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)	…	…	…	…	…	…	…
Доход итого	…	…	…	…	…	…	…
Затраты итого	…	…	…	…	…	…	…
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)	…	…	…	…	…	…	…
Выплата тела долга	…	…	…	…	…	…	…
Заемные средства	…	…	…	…	…	…	…
Cash-flow общий	…	…	…	…	…	…	…
Cash-flow на конец периода	…	…	…	…	…	…	…
Чистый денежный поток (ЧДП)	…	…	…	…	…	…	…
ЧДП накопительным итогом	…	…	…	…	…	…	…
Дисконтированный ЧДП накопленным итогом	…	…	…	…	…	…	…

Источник: расчеты MegaResearch

 

6.10. Анализ эффективности проекта

6.10.1. Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

1. Чистая приведенная стоимость, NPV.

2. Индекс рентабельности, PI.

3. Срок окупаемости, PBP.

4. Дисконтированный срок окупаемости, DPBP.

5. Внутренняя норма доходности, IRR.

6.10.2. Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. Для этого используются следующие показатели:

• чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток);

• чистая приведенная стоимость, NPV;

• период (срок) окупаемости, PBP;

• дисконтированный период окупаемости, DPBP;

• внутренняя норма доходности (рентабельности);

• норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR);

• индекс прибыльности;

• индекс рентабельности;

• индекс доходности, PI.

6.10.3. Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость, англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) — сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Это сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

 ,

где i — ставка дисконтирования;

CFt — чистый денежный поток периода t;

T — длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, который показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, в противном случае инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• четкие критерии принятия решений;

• учет стоимости денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV связаны с тем, что этот показатель не учитывает:

• риски;

• вероятности исходов события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Чистый дисконтированный доход представленного проекта составляет ... руб.

6.10.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR — модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

,

где OFt — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IFt — приток денежных средств в N-м периоде;

r — стоимость источника финансирования данного проекта;

n — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Внутренняя норма доходности данного проекта составляет ...%, что значительно выше ставки дисконтирования.

 

6.10.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) — дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле:

 

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Индекс доходности инвестиций проекта составляет ... ед., т. е. на каждый вложенный рубль инвестор получит ... руб.

 

6.10.6. Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) — ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений, т. е. время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле:

 PBP= Investments/ACF,

где Investments — начальные инвестиции;

ACF — Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Срок окупаемости проекта составляет ... месяцев.

 

6.10.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) — срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле:

DPBP=t_-NPV_(t_)/(NPV_(t+)- NPV_(t_) ),

где t- и t + — периоды, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет ... месяцев.

 

6.10.8. Иные показатели

Средняя рентабельность продаж по проекту равна ...%.

Чистая накопительная прибыль проекта составляет ... руб.

 

7. Анализ рисков проекта

7.1. Анализ устойчивости проекта

В таблице ниже показана оценка чувствительности проекта к изменениям его ключевых параметров.

Таблица 21. Анализ чувствительности эффективности проекта к изменениям его ключевых параметров

Показатель	NPV		IRR		PI		PB
Базовое значение	…		…		…		…
Отклонения	∆	%	∆	%	∆	%	∆	%
Снижение цены продукции на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…
Снижение объема производства продукции на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…
Увеличение инвестиционных издержек на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…
Увеличение переменных затрат на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…
Увеличение постоянных затрат на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…
Увеличение ставки дисконтирования на 5%	…	…	…	…	…	…	…	…

Источник: расчеты MegaResearch

По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость эффективности проекта от цены реализации произведенной продукции и от суммы переменных издержек. Влияние изменения суммы постоянных и инвестиционных затрат на эффективность проекта незначительно.

 

7.2. Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы производство работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

1. Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

2. Постоянные затраты — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данного проекта график зависимости прибыли от объема продаж будет выглядеть следующим образом.

Рисунок 5. График точки безубыточности, тыс. руб.

Источник: расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

Точка безубыточности проекта равна ... руб. Это означает, что в год должно реализовываться продукции не менее чем на ... рублей, чтобы получать прибыль от реализации (это порядка 4% от планируемого объема производства и реализации продукции). Причиной низкого значения точки безубыточности является малая доля условно-постоянных затрат в себестоимости продукции.

Низкое значение точки безубыточности говорит о значительном уровне платежеспособности предприятия и высоком уровне его финансовой надежности.

8. Приложение 1. Отчет о движении денежных средств по месяцам

Денежный поток

окт.20

ноя.20

дек.20

янв.21

фев.21

мар.21

апр.21

май.21

июн.21

июл.21

…

…

…

…

дек.26

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Оборудование

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Прочие инвестиции

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Доходы, всего

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Выручка от реализации продукции проекта

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

НДС к возмещению

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Затраты, всего

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Переменные издержки

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Постоянные издержки

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Выплаты процентов по заемным средствам

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Начисленные налоги и платежи

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Субсидия при открытии объекта

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Заемные средства

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Инвестиционный кредит

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Чистый денежный поток (ЧДП)

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

ЧДП нарастающим итогом

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Баланс наличности на начало периода

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Баланс наличности на конец периода

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Дисконтированный ЧДП

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Дисконтированный ЧДП накопленным итогом

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…