Типовой БП Создание телекомпании

Типовой БП «Создание телекомпании» 32

ТИПОВОЙ БИЗНЕС-ПЛАН

«Инвестиционный проект по созданию телекомпании»

Апрель, 2014

Оглавление

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 8

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 10

2.1 Описание проекта и предполагаемых услуг 10

2.2 География и технические особенности вещания телеканала 11

3. МАРКЕТИНГОВЫЙ АНАЛИЗ 12

3.1 Общий обзор рынков контента эфирного, неэфирного и интернет-телевидения в России 12

3.1.1 Эфирное телевидение 12

3.1.2 Неэфирное телевидение 12

3.1.3 Рынок мобильного телевидения 13

3.2 Основные тенденции и перспективы развития рынков 14

3.3 Анализ потребителей услуг, предоставляемых каналом 15

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 16

4.1 План по персоналу 16

4.2 План-график работ по проекту 17

4.3 Источники, формы и условия финансирования 18

5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 19

5.1 Описание арендуемых помещений 19

5.2 Необходимое оборудование 19

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 20

6.1 Исходные данные и допущения 20

6.2 Номенклатура услуг и цены 22

6.3 Инвестиционные издержки 22

6.4 Налоговые отчисления 24

6.5 Операционные издержки (постоянные и переменные) 24

6.6 Расчет выручки 26

6.7 Отчет о прибылях и убытках 26

6.8 Прогноз движения денежных средств 27

6.9 Анализ эффективности проекта 29

6.9.1 Методика оценки эффективности проекта 29

6.9.2 Показатели эффективности проекта 31

6.9.3 Чистая приведенная стоимость (NPV) 31

6.9.4 Внутренняя норма доходности (IRR) 31

6.9.5 Индекс доходности инвестиций (PI) 31

6.9.6 Срок окупаемости (PBP) 31

6.9.7 Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 31

7. Анализ рисков проекта 32

7.1.1 Качественный анализ рисков 32

7.1.2 Количественный анализ рисков 33

8. ПРИЛОЖЕНИЯ 34

Информация об исполнителе проекта 35

Список иллюстраций

Таблицы

Таблица 1.1. Ключевые показатели проекта 9

Таблица 4.1 Формирование ФОТ и штатного расписания 16

Таблица 4.2. Мероприятия реализации проекта 17

Таблица 6.1. источники получения доходов и цены 22

Таблица 6.2. Формирование инвестиций проекта 23

Таблица 6.3. Операционные издержки проекта 25

Таблица 6.4. Отчет о прибылях и убытках 27

Таблица 6.5. Отчет движения денежных средств 28

Таблица 6.6. Ключевые показатели проекта 31

Таблица 7.1. Анализ рисков проекта 32

Таблица 7.2. Чувствительность NPV (с диаграммой) 33

Рисунки

Рисунок 1.1. Изменение NPV по ходу реализации проекта 9

Рисунок 2.1. Структура сетки вещания телеканала 10

Рисунок 3.1. Суточная доля эфирных каналов, в % 12

Рисунок 3.2 Структура российского рынка платного ТВ по технологиям 12

Рисунок 3.3 Жанровая направленность программ неэфирных каналов в России 13

Рисунок 3.4 Сегментация потребителей телеканала 15

Рисунок 4.1. Календарный план реализации проекта 18

Рисунок 6.1. Расчет ставки дисконтирования 21

Рисунок 6.2.Изменение сезонного коэффициента по загрузке рекламы 22

Рисунок 6.3. Распределение инвестиций по категориям 23

Рисунок 6.4.Распределение операционных издержек 25

Рисунок 6.5.Распределение операционных издержек 26

Рисунок 6.6. Изменение NPV по ходу реализации проекта 28

Методологические комментарии к бизнес-плану

Настоящий бизнес-план представляет собой проект осуществления бизнес-операций, действий фирмы, содержащая сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге, организации операций и их эффективности.

Период планирования – 2014-2018 гг.

Актуальность исследования – апрель 2014 года.

Объект и предмет исследования и бизнес-планирования

Объектом исследования является сфера региональный телеканал в УФО

Предметом исследования являются сфера телевизионного вещания и создания телеканалов в РФ.

Цели и задачи бизнес-плана

Цель бизнес-планирования: обоснование эффективности развития проекта

Задачи бизнес-плана:

Оценка экономической эффективности проекта;

Получение инвестиционных средств на реализацию проекта;

Оценка объема, емкости и структуры рынка;

Анализ потребителей и основных конкурентов;

Оценка тенденций и перспектив развития рынка;

Источники информации

База данных государственных органов статистики (информация по производственным показателям крупных компаний, по показателям финансово-экономической деятельности более чем 4,5 млн. российских предприятий, отраслевые показатели);

Отраслевая статистика;

Данные государственных структур, в том числе Министерства экономического развития, Федеральной таможенной службы России (ФТС РФ), ОАО «РЖД»;

Специализированные базы данных Агентства «MegaResearch»;

Рейтинги;

Информационные ресурсы участников рынка;

Отраслевые и специализированные информационные порталы;

Материалы сайтов исследуемой тематики (web-ресурсы производителей и поставщиков, электронные торговые площадки, доски объявлений, специализированные форумы, Интернет-магазины);

Региональные и федеральные СМИ;

Порталы раскрытия информации (отчетность открытых акционерных обществ);

Распространение Бизнес-плана

Материалы Бизнес-плана не предназначены для широкого распространения или публикации и не могут быть воспроизведены или переданы третьим сторонам.

Распространение либо тиражирование настоящего документа, либо его части без письменного согласия Исполнителя запрещается.

При предоставлении бизнес-плана пользователям до их сведения должны быть доведены цели данного документа, допущения, принятые для его составления, а также все существующие ограничения по использованию.

Объем анализа

Бизнес-план подготовлен на основании информации, полученной из общедоступных источников.

Ограничение ответственности

Все мнения, выводы и оценки, содержащиеся в настоящем бизнес-плане действительны на дату его составления. Исполнитель не несет ответственности за изменение экономических, политических, социальных и иных условий, которые могут оказать влияние на обоснованность данных суждений.

Исполнитель не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, понесенные третьей стороной в результате использования информации данного бизнес-плана.

РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА

В рамках настоящего бизнес-плана рассматривается инвестиционный проект по развитию регионального телеканала в УФО.

Екатеринбург является столицей УФО, его промышленным, административным центром. В последние годы темпы социально-экономического развития региона обуславливают тенденции по развитию современных технологий во всех сферах жизнедеятельности. Телевидение не является исключением. Основными потребительскими ожиданиям аудитории являются следующие факторы: оперативность предоставления новостной информации; актуальность выбранных тем для телепередач; разумный компромисс между рекламным временем и основным временем вещания.

Заказчик данного проекта поставил цель создать современный круглосуточный региональный телеканал, который впоследствии станет таким же привычным для большинства местных граждан, как и многие федеральные телеканалы.

На данный момент основными конкурентами в регионе являются региональные телеканалы: …

Основные характеристики проекта:

1. Организация круглосуточного регионального канала;

3. Средняя стоимость СРР (Стоимость пункта рейтинга) для потенциальных рекламодателей – … руб.;

4. Запуск проекта планируется на …

5. Планируемая численность персонала – … чел.

Финансовые условия проекта:

Объем инвестиций до запуска: … руб.;

Схема финансирования проекта смешанная:

на … % за счет собственных средств;

на …% за счет инвестиционного кредита.

В расчетной части бизнес-плана были произведены расчеты экономических показателей с горизонтом планирования 2014-2018 гг. и получены следующие результаты.

Таблица 1.1. Ключевые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций	Значение, руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV, рублей
Внутренняя норма доходности IRR (год), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет.
Основные инвестиции в проект, руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Дополнительно, на основании отчетов П и У и ДДС, сформирована диаграмма изменения NPV, представленная ниже на Рисунке.

Рисунок 1.1. Изменение NPV по ходу реализации проекта

***

Источник: Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Отсюда становится понятно, что проект является инвестиционно – привлекательным в контексте организации такого сложного производства, поскольку характеризуется:

1. Высоким уровнем чистого дисконтированного дохода NPV: … руб.

2. Небольшим сроком окупаемости проекта для такого комплексного проекта: … года.

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

Описание проекта и предполагаемых услуг

Заказчик проекта ставит основную задачу: создать максимально интересный, актуальный и

современный телеканал. Стратегия продвижения будет состоять в оптимальном сочетании новостных, тематических и развлекательных блоков, в соответствии с актуальными потребностями целевой аудитории.

Изначально было проведено маркетинговое исследование по популярности тем вещания на федеральных и региональных телеканалах, далее Заказчиком было сформирована структура сетки вещания телеканала. Результаты представлены ниже на Рисунке.

Рисунок 2.1. Структура сетки вещания телеканала

Источник: Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, основную часть времени в сетке вещания будут занимать:

…

Поскольку проект новый для региона, Заказчик проекта будет проводить опрос аудитории телеканала и выяснять актуальные ожидания и потребности телезрителей.

География и технические особенности вещания телеканала

…

МАРКЕТИНГОВЫЙ АНАЛИЗ

Общий обзор рынков контента эфирного, неэфирного и интернет-телевидения в России

Эфирное телевидение

По наблюдениям аналитиков, на протяжении последних трех лет аудиторные показатели эфирных телеканалов, входящих в ТОП-3 по телепросмотрам, снижаются. Так, у «Первого канала» среднесуточная доля телепросмотров еще в 2011 году составляла …%, а в 2013 году снизилась до … У «России 1» за аналогичный период этот показатель уменьшился с доли в …% до …%, у НТВ — с …% до …%. Среднесуточный рейтинг этих каналов (среди эфирных) за последние годы тоже снизился, но не так ощутимо: у «Первого канала» — с …% до …%, у «России 1» — с …% до …%, а у НТВ — с …% до …%.

Рисунок 3.1. Суточная доля эфирных каналов, в %

…

Источник: TNS Russia

Таким образом, позиции лидеров телевидения изменились незначительно. Общими тенденциями развития сферы эфирного телевидения является:

…

Неэфирное телевидение

Российский рынок неэфирного телевидения, включающий спутниковый, кабельный и IPTV-сегменты, – один из самых быстрорастущих в отечественной индустрии развлечений и СМИ. Ежегодно увеличивается не только число подключенных абонентов, но и количество доступных им неэфирных каналов. 1

В 2013 году объем рынка телевизионного контента оценивался экспертами примерно в … и достиг суммарной базы в … млн. домохозяйств. По данным Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям рынок растет примерно на …% в год.

Таким образом, …

Рисунок 3.2 Структура российского рынка платного ТВ по технологиям

***

Источник: TelecomDaily , по данным отраслевого отчета Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям, «Рынок интернет», 2013 год

На рисунке видно, что …

…

Растет роль интерактивных сервисов – …

Подключая услугу платного телевидения, абонент приобретает подписку на определенный набор телеканалов (пакет), которые ему доступны. В большинстве случаев предложения формируются по двум принципам: или исходя из стоимости вещателей, или из их тематики.

Рисунок 3.3 Жанровая направленность программ неэфирных каналов в России

***

Источник: отраслевой анализ Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям, 2013 год.

На Рисунке изображено процентное распределение жанров 811 неэфирных каналов России. Первое место по присутствию в неэфирном пространстве занимают …

Рынок мобильного телевидения

По данным аналитической компании J’Son&Partners, российский рынок интернет-телевидения - один из крупнейших в мире по количеству пользователей, уступая по этому показателю только рынкам США и Германии.

Согласно совместным данным ComScore и J’son & Partners, с 2010 по 2013 год аудитория онлайн - видео в России выросла с … человек до …, это …% населения страны. По прогнозам, к 2017 году эта аудитория увеличится до … человек, что составит уже …% населения РФ.

Мобильное телевидение — это технология доставки телеканалов до портативного устройства абонента (сотового телефона, КПК или портативного телевизионного приемника). Это может быть, как соединение точка-точка, традиционно используемое для доступа в Интернет и передачи данных: GPRS соединение, 3G-сети, 4G – Mobile WiMAX и т.п., так и широковещательный стандарт, разработанный исключительно под нужды цифрового мобильного телевидения (DVB-H, DVB-SH, MediaFLO, DMB и др.).

На международной арене уже есть примеры успешного внедрения сервисов мобильного телевидения в масштабе страны: особенно благоприятные возможности для этого сложились с повсеместным переходом на сети «третьего» поколения мобильной связи (3G).

…

…

…

Основные тенденции и перспективы развития рынков

Выделим общие тенденции телевидения в РФ.

1. Рост конкуренции сферы в целом. Становиться все больше телеканалов.

2. …

3. …

4. …

Анализ потребителей услуг, предоставляемых каналом

Для целей бизнес плана выделяются 2 основные категории пользователей (потребителей):

зрители;

потенциальные рекламодатели.

…

Была сделана примерная сегментация целевой аудитории телеканала. Результаты представлены ниже на Рисунке.

Рисунок 3.4 Сегментация потребителей телеканала

Источник: Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, основной целевой аудиторией телеканала будут …

Касательно рекламодателей, предполагается …

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

План по персоналу

В расчетной части проекта была создана вкладка «Персонал», где отражены расходы на ФОТ предприятия, а также сформирована организационная структура предприятия.

Совместно с Заказчиком при составлении штатного расписания были предусмотрены сотрудники по следующим структурам предприятия:

- Административно – управленческий персонал;

- Основные подразделения телеканала;

- Дополнительные работники предприятия.

Режим работы телеканала будет ежедневно. Данные о ФОТ приведены ниже в Таблице.

Таблица 4.1 Формирование ФОТ и штатного расписания

№	Наименование должности	Количество	Заработная плата 1 работника, руб./мес.	ФОТ всего
Административно-управленческий персонал
1
2
3
Журналисты/Ведущие
1
2
3
4
Создание эфира
1
2
3
4
Служба поддержки телеканала
1
2
3
4
5
6
7
Вспомогательный персонал
1
2
3
Всего персонал, в том числе

Источник: Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, ФОТ в месяц составит … руб. при … работниках телеканала.

План-график работ по проекту

Был сформирован план-график мероприятий реализации проекта.

Условно говоря, проект можно разделить на две принципиально разные фазы:

- фаза создания и запуска бизнеса;

- фаза реализации проекта.

В расчетной части проекта были определены основные календарные даты фазы создания и запуска бизнеса.

Таблица 4.2. Мероприятия реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Открытие юридического лица и получение лицензий
Первоначальные вложения денежных средств, заключение долгосрочного договора аренды
Закуп основного и дополнительного оборудования
Отделочные работы, создание студий
Производство контента
Продвижение телеканала: договор с кабельными и спутниковыми агрегатами
Налаживание партнёрских отношений с глобальными медийными агентствами
Поиск и прием на работу персонала
Маркетинговые мероприятия перед открытием
Запуск работы телеканала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Обратим внимание, что …

Для наглядности восприятия, вышеуказанные мероприятия представлены в виде диаграммы ниже на Рисунке.

Рисунок 4.1. Календарный план реализации проекта

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, сроки запуска проекта – 4 квартал 2014 года.

Источники, формы и условия финансирования

Предполагается рассмотреть две схемы финансирования проекта:

- Финансирование собственными финансовыми ресурсами;

- Финансирование с привлечением заменого капитала (банковский кредит).

В расчетной части проекта, был рассмотрен вариант с привлечением заемного капитала.

Общая потребность в финансировании проекта с учетом формирования первоначальных оборотных средств составит …

…

Во вкладке «Инвестиционный кредит» финансовой части проекта подробно расписаны платежи по кредиту.

…

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН

Описание арендуемых помещений

…

Необходимое оборудование

В ходе работы телеканалу потребуются следующие виды оборудования:

- Звукозаписывающее оборудование;

- Акустическое оборудование;

- …

- …

- …

- …

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Исходные данные и допущения

Допущения о ценах

Для целей проекта были проанализированы цены конкурентов – телеканалов РФ на СРР (Стоимость пункта рейтинга). Для простоты расчётов цены были приведены к средним показателям по каждому виду услуг.

Допущения об инвестиционных издержках

Для определения суммы первоначальных затрат был проанализирован весь производственный процесс, в соответствии с которым подобрано оборудование и рассчитаны затраты на аренду помещения.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данные перечень вошли такие категории затрат как:

 затраты на текущую деятельность;

 затраты на продвижение услуг;

 административные затраты;

 фонд оплаты труда сотрудников предприятия;

 обслуживание заемных средств и долговых обязательств;

 прочие затраты.

Потребность в первоначальных оборотных средствах рассчитана на основе текущих затрат за весь период деятельности, когда показатели чистой прибыли имеют отрицательное значение.

Допущения о налоговых отчислениях

Для целей проекта было решено использовать обычную систему налогообложения. Начисление налога планируется производить по схеме (Доходы-Расходы) *20%. Также предприятие уплачивает социальные отчисления по заработной плате сотрудников в размере … % от суммы заработной платы.

Выплаты по НДС, амортизация, налог на имущество в рамках проекта учитывались и представлены в расчетной части проекта.

Касаемо амортизации здания и техники, условия формировались согласно требованиям о начислении амортизации НК РФ.

Допущение о планах продаж

Планы производства услуг основаны на планах реализации. Для расчета планов продаж использованы допущения о полной нагрузке предприятия с максимальным значением в 100%. выход на плановое значение происходит постепенно, начиная примерно с 50% загрузки шкалы.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования 12,5% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Рисунок 6.1. Расчет ставки дисконтирования

Фактор оценки	Экспертная оценка, %
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

*MOSPRIME 6M на 14.04.2014 2

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил …% годовых.

Номенклатура услуг и цены

Номенклатуру услуг и цены рассматривали в контексте получения доходов телеканала. Главными статьями доходов телеканала будут:

- Размещение рекламных материалов в эфире телеканала;

- Производство заказных репортажей.

Приведем данные о формировании средней стоимости основных источников дохода телеканала.

Таблица 6.1. источники получения доходов и цены

Источники дохода	Ед. изм.	Значение
Реклама на ТВ	СРР (Стоимость пункта рейтинга), руб.
Заказные репортажи (средняя стоимость)	кв.м.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Кроме того, в расчетной части проекта был учтен сезонный фактор размещения рекламной информации на ТВ. Для ориентира были взяты данные по статистике рекламной активности на ТВ крупной федерального рекламного оператора ... Данные по сезонной активности приведены ниже на Рисунке.

Рисунок 6.2.Изменение сезонного коэффициента по загрузке рекламы

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, активность рекламодателей имеет …

Инвестиционные издержки

В расчетной части сформирован перечень инвестиций в проект.

Первоначально все инвестиционные вложения в проект были разделены по следующим категориям:

- Предварительные работы;

- СМР;

- Основное технологическое оборудование;

- Создание контента и передач;

- Технические решения по телевещанию;

- Непредвиденные расходы;

- Первоначальный оборотный капитал.

Получившиеся результаты расчетов представлены ниже в Таблице.

Таблица 6.2. Формирование инвестиций проекта

№	Капитальные затраты		Значение, руб.
1.	Предварительные работы, разрешительная документация
1.1.
1.2.
1.3.
2.	Строительно-монтажные работы
2.1.
3.	Оборудование для работы
3.1.
3.2.
3.3.
4.
5.
6.
ИТОГО основные инвестиции проекта
	Первоначальные оборотные средства

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, с учетом необходимости формирования первоначальных оборотных средств, инвестиции в проект составят …

Рисунок 6.3. Распределение инвестиций по категориям

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, наибольшую часть всех необходимых инвестиций составят …

Налоговые отчисления

Налоги в операционной деятельности

По ходу своей деятельности предприятие будет платить:

1. НДС – налог на добавленную стоимость - 18%. Начисляется и уплачивается ежеквартально.

Показан в отчетах П и У и ДДС расчетной части проекта.

2. Налог на имущество - 2,2%. Уплачивается по итогам года. Налоговой базой в данном случае является остаточная стоимость имущества предприятия. В расчетной части бизнес-плана для каждого года реализации проекта рассчитана амортизация, далее сформирована остаточная стоимость имущества предприятия, и, таким образом, определен налог на имущество.

3. …

4. …

Рассчитаны в разделе «Персонал» расчетной части проекта.

Операционные издержки (постоянные и переменные)

расчетной части был сформирован перечень постоянных и переменных расходов в операционной деятельности предприятия.

Все текущие издержки были распределены на постоянные и переменные и далее по категориям:

- Административные;

- Общехозяйственные;

- Сбытовые;

- Себестоимость (переменные издержки).

Результаты расчетов приводятся ниже в Таблице.

Таблица 6.3. Операционные издержки проекта

	Издержки(в год )	Методика расчета	2014	2015
1	ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ (руб.)
1.1
1
2
1.2
1
2
3
4
5
6
1.3
1
2
3
2	ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ (руб.)
1
	ИТОГО:

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, сумма операционных издержек (в первый полный год работы) …

Была рассмотрена структура операционных издержек, представленная ниже на Рисунке.

Рисунок 6.4.Распределение операционных издержек

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, …% всех операционных расходов предприятия будет приходится на …

Расчет выручки

Расчет выручки проекта был произведен во вкладке «Выручка» расчетной части бизнес-плана. Основанием для расчета послужили данные о стоимости СРР (Стоимость пункта рейтинга), объеме рекламы на ТВ, количестве заказных репортажей.

Приведем данные о совокупной выручке телеканала по годам.

Рисунок 6.5.Распределение операционных издержек

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, общий объем выручки в первый год реализации проекта составит …

Отчет о прибылях и убытках

В расчетной части сформирован прогноз прибылей и убытков. Источниками формирования данных для данного отчета послужили все численные данные, полученные в предыдущих разделах финансового плана проекта.

Таблица 6.4. Отчет о прибылях и убытках

Статья доходов / расходов	2014	2015	2016	2017	2018
Выручка от реализации
Прямые издержки (себестоимость)
Валовый доход
Постоянные издержки
Налоги(кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, данный проект всегда будет иметь чистую прибыль …

Прогноз движения денежных средств

В расчетной части бизнес-плана был сформирован отчет движения денежных средств.

Дополнительно, с учетом ставки дисконтирования и длительности проекта, было произведено дисконтирование чистого денежного потока.

Таблица 6.5. Отчет движения денежных средств

Денежный поток	2014	2015	2016	2017	2018
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Доход итого
Затраты итого
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП накопительно

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, можно видеть, как растет показатель NPV и как окупаются инвестиции проекта.

Дополнительно сформирован график изменения NPV проекта, который представлен ниже на Рисунке

Рисунок 6.6. Изменение NPV по ходу реализации проекта

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, можно видеть, как меняется NPV проекта: …

Анализ эффективности проекта

Методика оценки эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций:

Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток), чистая приведенная стоимость, NPV

Период (срок) окупаемости, PB

Дисконтированный период окупаемости, DPB

Внутренняя норма доходности (рентабельности), норма возврата инвестиций, IRR

Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI

Модифицированная внутренняя норма рентабельности, MIRR

Метод чистой приведенной стоимости (NPV - метод)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

(1.)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

чёткие критерии принятия решений

показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

показатель не учитывает риски.

не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Метод периода окупаемости (PB)

Срок окупаемости (Payback period, PB) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PB рассчитывается по формуле 2.

PB= Investments/ACF (2)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Метод дисконтированного периода окупаемости (DPB)

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPB рассчитывается по формуле 3.

(3)

Где t — , t + - период когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 4.

(4)

Значения PI: Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Внутренняя норма рентабельности (IRR)

Внутренняя норма доходности, ВНД (Internal Rate of Return, IRR), % – значение ставки дисконтирования, при котором NPV = 0. В этой точке дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод (денежные оттоки равны денежным притокам, с учетом дисконта), т.е. она имеет экономический смысл дисконтированной «точки безубыточности».

Внутренняя норма доходности IRR рассчитывается по формуле 5.

(5)

дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток), чистая приведенная стоимость, NPV

Период (срок) окупаемости, PB

Дисконтированный период окупаемости, DPB

Внутренняя норма доходности (рентабельности), норма возврата инвестиций, IRR

Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI

Модифицированная внутренняя норма рентабельности, MIRR

Показатели эффективности проекта

Итак, на основе отчетов П и У и ДДС в расчетной части была сформирована таблица ключевых показателей проекта.

Таблица 6.6. Ключевые показатели проекта

Показатели эффективности инвестиций	Значение, руб.
Чистая прибыль
Чистый денежный поток NPV, рублей
Внутренняя норма доходности IRR (год), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет.
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет.
Основные инвестиции в проект, руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Рассмотрим все приведенные показатели более подробно.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

…

Внутренняя норма доходности (IRR)

…

Индекс доходности инвестиций (PI)

…

Срок окупаемости (PBP)

…

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

…

Анализ рисков проекта

Качественный анализ рисков

В своей деятельности предприятие сталкивается с высокой рыночной неопределенностью и разнообразными рисками, которые при определенных обстоятельствах могут отразиться на результатах его деятельности. Был произведен анализ рисков по трем основным для данной сферы бизнеса видам: производственные, финансовые и рыночные риски.

Таблица 7.1. Анализ рисков проекта

Риск	Вероятность и степень опасности, проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Отказ / затягивание получения решение вопросов финансирования и начала создания телеканала	Вероятность: средняя Степень опасности: высокая Влияние: срывы сроков реализации проекта	Качественная подготовка проектной документации, мониторинг продвижения документов
Финансовые риски
Рыночные риски

Источник: Анализ Megaresearch

По мнению экспертов компании Исполнителя, в данном бизнес-плане наиболее опасным риском будет являться риск ...

Количественный анализ рисков

Был произведен анализ чувствительности проекта.

При определении анализа чувствительности проекта были проанализированы три важнейших параметра проекта:

- Влияние стоимости СРР на NPV;

- Влияние уровня операционных издержек на NPV;

- Влияние уровня чистой прибыли на NPV.

Чувствительность NPV к изменениям этих параметров представлена ниже.

Таблица 7.2. Чувствительность NPV (с диаграммой)

Показатели	-20%	-10%	0%	10%	20%
Влияние стоимости СРР на NPV
Влияние уровня операционных издержек на NPV
Влияние уровня чистой прибыли на NPV

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как можно понять из представленной после Таблицы диаграммы, наиболее чувствительно NPV реагирует на изменение уровня …

ПРИЛОЖЕНИЯ